原文标题：《ENS估值：不仅仅是域名》
撰文：MasonNystrom，Messari分析师
就其本质而言，区块链创造了绝妙的资产记录方式，而其中一种最大的数字原生资产就是域名?(domainnames)。基于区块链的域名是一种将IP地址映射到人类更加可读的名称的数字资产(比如将13.57.64.34映射到Messari.io)。作为首批原生数字资产之一的域名，自比特币诞生以来，诸多项目都试图将互联网域名桥接到区块链上面，这也就不足为奇了。?
01.ENS:以太坊域名服务
?以太坊域名服务(EthereumNameService，即?ENS)?是一个域名注册协议，旨在将一个人类可读的域名(比如alice.eth)映射到一个以太坊地址。?ENS提供了几个关键的用例：?
Web3身份/用户名
原生支付
增强域名产权
去中心化网络
?我们分别来阐述一下这些用例。?
1)Web3身份?
虽然ENS最初只是在以太坊区块链上创造.eth的域名，但到了2021年8月，ENS既包括了.eth域名，也包括了?DNS域名(比如.com、.cash、.money)。实际上，诸如Google等公司可以将其DNS域名(即Google.com)整合到ENS中，并将其域名作为一个钱包、Web3用户名和一个去中心化的网站。
a16z合伙人Chris Dixon：因投资Coinbase而未投资FTX，离岸交易所不受监管本身就是隐患:12月19日消息，a16z 合伙人 Chris Dixon 近日在 The Block 的播客 The Scoop 中谈到为什么 a16z 从未投资过 FTX等话题。主持人问 Chris Dixon躲过 FTX 是技巧还是运气，对此，Chris Dixon 表示，自己只和 SBF 在线上会议上有过对谈，并无深交。之所以没有投资 FTX 主要是因为投资了 Coinbase，而和 Coinbase 合作的经验告诉他，合规、安全要比灵魂和创新更重要，所以，FTX 这种离岸加密交易所不受监管本身就是一种隐患。
为什么 FTX、Phoenix 等交易所会选择将总部设立在巴哈马群岛？谁来审计他们？Chris Dixon 说道，没有投资 FTX 并非完全出于运气，a16z 在投资领域积累了十多年的经验，会在投资前做大量的工作，并且认真思考什么是真正的技术创新。[2022/12/19 21:54:14]
推文
截至撰文时，已经有?447,623个ENS域名?(包括.eth和DNS域名)被创建出来了，其中72%的域名是.eth域名。?
此外，就像互联网用户可以使用Google、Twitter或Facebook的账户登录各种网站一样，ENS也有可能成为Web3中的“单点登录”。由于ENS域名是自我保管的，因此消除了传统上的使用中心化的中间人(比如Google)来登入到各种平台。?
Roboto Games完成1500万美元A轮融资，a16z领投:金色财经报道，旨在连接Web2体验和可访问的Web3游戏元素的游戏工作室Roboto Games完成1500万美元A轮融资，a16z领投，其他参投方包括Ancient8、Animoca Brands、Gumi Cryptos Capital、Harrison Metal Capital、Makers Fund、Merit Circle、Transcend和一些天使投资人。迄今为止，该公司的总融资额为1950万美元，包括2019年的种子轮融资。
Roboto Game由Web2资深人士创立，计划将Web3元素添加到其即将推出的生存/制作大型多人在线(MMO)游戏Foragers and Fighters中，该团队计划在2023年第一季度推出该游戏的初始可玩版本，新资金将用于继续打磨游戏并扩大招聘，包括艺术家和营销人员。[2022/11/30 21:10:49]
2)原生支付?
所有的ENS.eth域名和DNS集成域名都可以作为加密货币原生钱包地址，它们可以接收多种加密货币，包括BTC、ETH、DOGE以及其他集成的资产。通过将ENS连接到DNS，可以将交易发送给特定的网站来进行付款，而无需通过支付中间商来进行。?
3)增强域名产权?
ENS致力于集成到我们现有的域名系统?(DNS，即DomainNameSystem)，因为DNS支撑着当前世界浏览互联网的方式。然而，与传统的.com域名注册提供商(比如Verisign或者GoDaddy)不同，ENS协议无法撤销用户的.eth地址，因为用户控制着自己的域名(除非用户停止为该ENS域名付费)。?
区块链碳信用交易平台Flowcarbon完成7000万美元融资，a16z领投:5月24日消息，区块链碳信用交易平台Flowcarbon完成7000万美元融资，此轮融资由a16z领投，General Catalyst和Samsung Next参投。其中3200万美元通过股权融资形式进行，3800万美元通过Token销售形式进行。Flowcarbon由WeWork创始人Adam Neumann参与支持，该平台允许项目开发商使用区块链技术将其碳信用额度Token化，并进行存储和交易，从而使其获得更低成本的资金并更快地扩展项目。（路透社）[2022/5/24 3:38:33]
4)去中心化网络?
ENS地址可以与IPFS(星际文件系统)、SiaSkynet和Arweave一起使用。比如，通过将ENS或集成到ENS的DNS连接到IPFS，网站可以存储在IPFS上。?
然而，ENS的最终好处并不仅仅来自于单一的用例，而是潜在用例的聚合。作为一种具有原生支付和潜在抗审查特性的协议，ENS尚处于早期阶段。随着ENSDAO及其治理代币的推出，ENS的未来将变得越来越有趣。我们一起来看看ENSDAO、该协议的空投，以及ENS的现状。?
02.ENSDAO
?作为实现ENS协议去中心化的一部分，ENS已经推出了自己的治理代币，并将通过?DAO?(去中心化自治组织)的方式来运作。?
Azra Games完成1500万美元融资，a16z领投:金色财经报道，P2E游戏工作室Azra Games完成1500万美元融资，a16z领投，FX、Coinbase Ventures、Play Ventures 和 Franklin Templeton参投，据悉a16z是通过昨天刚刚推出的加密游戏基金投资的这家公司。Azra 将利用这笔最新融资扩大旗下 24 人的团队，专注于游戏产品、开发和品牌建设，该公司将在未来几个月内发布第一款具有游戏化功能的 PFP 游戏。[2022/5/19 3:28:44]
1)ENS空投?
ENS空投可能是最近比较公平的空投之一。通常，DeFi协议会将空投奖励给向DeFi协议注入资金的用户，而ENS空投并不偏向于花费最多的用户；相反，ENS的社区代币分配要比大多数其他追溯性空投都要更加不偏向于富豪。在DeFi协议中，流动性可以说是最重要的附加值，因此追溯性空投往往会根据用户往协议中部署的资金量成比例地奖励给用户。然而，虽然ENS协议会从用户支出的费用中获得收入，但该协议决定资本并应该是作为社区贡献的最终因素。?
ENS在空投时还为活跃用户添加了一个乘数，即如果用户的账户额外设置了反向解析(ReverseRecord)，则会获得双倍的ENS代币。?
ENS代币的分配比例如下：?
25%分配给.eth持有者(超过13.7万个账户)
a16z合伙人Chris Dixon：NFT正经历比特币早期阶段发生的事:金色财经报道，a16z合伙人Chris Dixon在推特上发文称，NFT现在正经历比特币早期阶段发生的事，在早期比特币时代 ，怀疑论者提出了大量质疑和复杂理论，但结果，比特币早期采用者看到了产品价值，并相信价值会随着时间的推移而不断增加。今天，NFT也在发生同样的事情。如果你不喜欢NFT，那也没关系，简单来说，你其实和其他99%的大多数人一样，而他们并不是NFT和比特币的早期采用者。Chris Dixon说：“就个人而言，我对数字收藏品的兴趣是对线下收藏品兴趣的100倍，我收集过域名，而且早在四年前就购买了加密猫涉足NFT市场。”[2021/12/3 12:47:55]
25%分配给ENS贡献者(超过100个组织和个人，以及超过450名活跃Discord用户)；
50%分配给ENSDAO社区金库
?共计有137,689个钱包地址符合ENS的空投条件，这些地址在2022年5月4日之前可以领取ENS代币。此次空投的中位数是180枚ENS代币，按照今天的价格，这相当于约1万美元。虽然这2500万枚用于空投的ENS代币中超过60%的人已经申领(如下图所示)，但仍有40%的代币无人申领。由于空投量如此之大，代币售出可能会带来潜在的负价格压力。值得注意的是，虽然ENS空投系统是最好的系统之一，但仍然向ENS生态系统中一直不活跃的过去参与者分配了太多的代币。?
2)ENS治理?
根据其公告，ENS代币持有者将必须正式地向ENS根秘钥持有者申请才能获得治理该协议参数(也即域名定价、价格预言机等)和控制当前社区金库资金的能力。任何治理提案将需要至少10万枚代币的支持才能进入投票环节，同时参与投票的代币数量至少达到总代币数量的1%且多数投票表示支持的情况下提案才能通过。ENS?持有者们被鼓励将他们的投票权委托给代表他们观点的某个社区成员。?
此外，ENS还在开曼群岛成立了ENS基金会，从而以合法的身份代表该DAO组织，便于在现实世界中采取任何必要的实际行动，以及选举或罢免董事。?
也许最重要的是，ENS代币持有者在认领代币时被要求直接对?ENS宪法进行投票。基本上，该ENS宪法概述了几个关键原则，包括ENS治理必须尊重ENS域名用户的产权，避免寻租行为，避免支持其他竞争性协议，以及在不牺牲ENS去中心化的情况下最大限度地与传统DNS域名系统集成。?
我认为大多数人并不完全理解这最后一个方面的重要性，所以在这里简单地解释一下其重要性。?
3)DNS&ENS的集成?
当前的DNS服务有一个中心化的域名注册机构，称为?ICAAN?(国际互联网名称和地址分配组织)。这种方式是有实用性的，因为这确保了不会有任何相互冲突的域名(比如不会有两种类型的Messari.io域名)，这样域名就会“解析”到一个IP地址/网站。将ENS集成到现有的ICAAN域名注册表意味着，二者不会有任何冲突。拥有某个ENS地址的人可以解析/指向一个类似的ICAAN注册网站。这与其他未注册ICAAN的域名解决方案不同，因为这将可能使其与现有的DNS结构相冲突。?
一个与ENS形成鲜明对比的例子就是?HNS，HNS试图通过创建一个新的根域名注册表来取代ICAAN，他们已经将顶级域名(比如Google.com)预留给了顶级的IP地址，以防止出现冲突，并允许现有的公司迁移过去。然而，如果HNS域名与ICAAN冲突，这可能带来有害影响并阻止集成的实现。因此HNS本质上的目标是创建一个新的DNS系统(它有其优点，但超出了本文范围)。?
相比之下，ENS旨在将以太坊的功能?(可编程性、原生支付等)?添加到域名中，使域名能够充当钱包/域名，同时能够轻松地与现有的DNS架构进行集成。ENS?与DNS进行集成的决定是该协议团队的战略决定，其目标是建立一个全世界都能采用的命名系统和注册商。?
03.ENS的可持续性
?ENS域名是通过ENS?Registrar合约创建的，用户需要支付注册(创建域名)和续签(保留域名)的费用。ENS收费是一种反侵占机制，旨在确保没有人会永远持有域名。?
因此，ENS域名的价格会根据域名长度而变化：?
长度为5+个字符的域名：每年支付5美元；
长度为4个字符的域名：每年支付160美元；
长度为3个字符的域名：每年支付640美元。
?对于将DNS域名导入?ENS系统，ENS协议并不会进行收费，因为DNS域名已经需要向DNS提供商(比如GoDaddy等)支付费用。?
虽然ENS协议同时通过域名注册和域名续费这两个途径来获得收入，但截至目前，ENS协议收入的绝大部分来自于域名的注册，如下图所示：
上图：ENS协议收入的增长情况。可以看出协议收入主要来自于域名注册?(淡蓝色部分)，而不是域名续费(深蓝色部分)。?
ENS协议已经从域名注册和续费中共计获得了将近2000万美元的收入。在过去几个月里，ENS的收入大幅增长，在过去四个月里有三个月的收入都超过了200万美元(如上图所示)。近90%的累计协议收入都是在2021年产生的，这是该协议收入增长的积极信号。但关键问题是，这是可持续的吗？时间会告诉我们答案，尽管我预计ENS协议的收入将在11月底达到历史高点之后下降。?
有趣的是，ENS协议在11月初获得了最高的注册费和续费收入，这很可能是由于该协议在11月1日宣布即将进行空投之后，个人用户试图参与到此次空投中而产生的结果。然而，此次空投的快照时间是2021年10月31日(也即在宣布空投消息的前一天)，因此所有在11月份发生的域名注册或续费交易都会在代币分发资格评估中被忽略。
上图：ENS协议累计已经产生了接近1900万美元的收入。?
然而，上方图表并不能说明全部情况，因为?ENS是以ETH(而非美元)来获得费用收入，且该协议很可能已经随着时间的推移而持有相当大的ETH份额。
自上线以来，ENS协议已经获得了近13,000ETH的收入，其中大约有250万美元是域名续费收入，10,000ETH来自域名注册费收入。如下图所示：?
上图：自上线以来，ETH协议已经累积获得13,000ETH的收入。?
作为该协议去中心化的一部分，这些ENS金库中的资金将被分配至该DAO组织。截至撰文时，ENSRegistrar?合约中拥有超过4,000ETH?(约合2000万美元)。?
撰文时，用于治理ENS协议的ENS代币在完全稀释后的市值为55亿美元(按撰文时的55美元价格计算)。如果按照今年迄今已经获得的1600万美元的协议收入计算，这意味着其市销率是334倍。重要的是，ENS是一个新型协议，其代币仅交易了很短的时间，市场正在决定其价值，但目前ENS维持着一个有待实现的相当大的估值。?
ENS的未来?
ENS并不是这个领域唯一的选手，但其通过深思熟虑地构建一个与我们现有世界进行集成的协议，为其采用它创造了一条清晰的道路。随着越来越多的个人和公司使用ENS，ENS的费用收入可能会大幅增加。此外，ENS作为一种命名协议，可以支持其他协议、区块链和域名，这意味着它的增长不仅仅局限于以太坊网络。?
最终，像ENS这样的公共产品能够带来的好处很难准确评估，这些早期的新型互联网协议的治理价值也很模糊。虽然对于ENS的估值可能是在于该协议很可能将产生更高的收入，但ENS为个人、网站和互联网交易创建一个身份层的市场是巨大的。?
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