TOKE:简析去中心化稳定币协议Reserve Protocol运作机制与经济模型_porto币解锁

作者:JamesChung,ConsenSys

编译:饼干,链捕手

ReserveProtocol已在以太坊上发布了基本稳定币($RSV),由法定支持的美元代币、非功能性治理代币($RSR)和Reserve应用程序组成。该项目还计划于今年在以太坊主网上推出完整的储备协议,用户可以在官网上查看其进展。但由于该协议尚未在以太坊主网“上线”,本文将审查其预期行为和结果。?

类似于任何人都可以部署新的Uniswap交易对,Reserve将允许任何人通过在以太坊上聚合一篮子ERC-20代币来铸造去中心化的稳定币。这些稳定币的价值通过$RSR持有者的支持得到保障,并从中获得基础资产产生的收益。与DAO管理资金库的方式类似,每个稳定币都可以通过自己的治理系统进行单独治理。

管理机构可以是DAO、多重签名或单个以太坊地址,并可以自由创建管理参数的方法,例如取消质押RSR的时间延迟。如果一个或多个抵押代币违约,系统将通过在利用质押RSR或者其他抵押代币来重新平衡。如果质押的$RSR总量不足以弥补违约,稳定币持有者最终将承担相应的损失。Reserve旨在促进非法定货币系统的资产铸造货币,随着时间的推移,越来越多的资产将参与进来。

概述

稳定币已发行超过1800亿美元,同时每年结算数万亿美元的交易,这凸显了稳定币在加密行业中的重要性。但是,当前的大量协议都依赖于有权冻结资产的中心化稳定币发行商。最近,顶级中心化稳定币发行商Tether冻结了价值超过100万美元的USDT,使其无法使用。这种行为不符合加密精神,对加密生态系统构成了巨大风险。此外,监管不确定性一直在增加,历史向我们表明,政府在部署数字服务方面并不成功。由于这些原因,Reserve认为社区拥有的去中心化稳定币会在全球未来金融中发挥重要作用。

首次推出时,除了现有的$RSV稳定币外,还有两种类型的稳定币。一种是没有保险或收入的美元法定代币,而另一种是为$RSR质押者产生收益的DeFi美元代币。这些稳定币的用处是启动项目并激励其他人存入类似的稳定币。随着越来越多的现实生活资产被标记化,它们可能会用于抵押和支持此类稳定币。该系统的参与者可能持有实物资产,甚至是传统股票,如下图所示:

该平台允许任何人铸造稳定币,并将被称为RToken。与如今Uniswap的工作方式类似,Reserve部署的智能合约允许任何人铸造由一篮子代币化资产抵押的稳定币。与ETF类似,这些代币与原生资产具有一对一的关系。但是,由于每个区块的同步速度限制,发行的效率尚不清楚,因为铸造稳定币需要时间。尽管在默认情况下可以防止攻击,但如果RToken需求量很大,用户可能需要在队列中等待很长时间才能完成铸造兑换。

RToken可以通过三种方式获得收益:

借出抵押代币:与Aave非常相似,抵押代币可以通过超额抵押借出

与抵押代币发行人的收入分成:代币化资产可能会产生利息

交易费用:每笔RToken转账都会收取费用

这些收入预计其中大部分将分配给$RSR质押者和RToken金库。$RSR质押者根据在$RSR质押总额中所占的份额、RToken产生的收入金额以及参与治理情况获得奖励。预计取消$RSR质押需要等待7到30天,为了在发生违约时系统能够弥补损失,有利于所有$RSR持有者。这是RToken中的应计收入,通过市场购买$RSR然后分配给$RSR的质押者。这种机制将产生市场对$RSR的更多需求,并在代币经济学的需求方面发挥重要作用。

在考虑RToken股权回报率时,还需要考虑一些有趣的动态场景。如果一个人质押了4倍RToken市值的其他资产并且其质押奖励为2.5%,那么其他$RSR质押者的收益将为0.625%(2.5%/4)。但是,如果RToken得到大力推广并且RToken与其他资产的比率翻转,即RToken市值的1/4的资产被质押在$RSR中,那么假设相同的2.5%质押奖励,则$RSR质押者的奖励将为10%。

另一个有趣的动态场景是$RSR的价格变化的影响。在RToken获得10%质押奖励的情况下,购买价格为用户最终质押时价格的1/10,相对于用户初始支出将带来100%的年回报。

如果发生用户违约并且系统没有足够的$RSR来赔偿损失,RToken持有者将需要承担相应的损失。因此,对于那些希望铸造RToken的人来说,确保潜在违约的预期损失小于质押奖励的预期收益非常重要。

RToken的管理机构可以是DAO、多重签名甚至是单个以太坊地址,可以设置和选择支持RToken的代币成分,包括默认情况下的备份资产。以下是设置RToken时治理可以参考的几个示例方案:

延迟赎回$RSR的时间

收入分配给$RSR质押者和RToken金库

在默认情况下考虑抵押代币所需的价格偏差阈值

宣布违约需要存在的处理时间

RSR质押激励期

最小铸币数量

发行/赎回点差

每个块的全局铸币限制

最大RToken供应量

综上所述,有四个独特的属性将RToken与其他稳定币区分开来:

由以太坊上的ERC-20代币组合支持

备用代币,如果抵押代币违约则自动替换抵押代币

自治模式

$RSR持有者可以质押并赚取收益

机制设计和代币经济学

$RSR是协议的原生代币,主要用于为RTokens提供激励和治理。简而言之,为Reserve协议的稳定币提供保险和资金管理,用户可以质押$RSR以获得额外的$RSR。?

$RSR的总供应量是1000亿枚,其中流通量是143亿枚。锁定部分分布如下:

慢速钱包由RToken计划资助,并由Reserve团队控制。但是,在区块链上发起提款后会有4周的延迟到账。如果社区不同意退出,这项机制提供了充足的反应时间。投资者、合作伙伴和团队成员的$RSR持仓解锁时间表:

●代币已于2022年1月开始解锁,但仍将由Reserve保管●任何希望出售的$RSR持有者都可以提交请求?●所有订单将被发送到场外交易,在那里买卖订单将受到限制,以减轻对$RSR价格的影响●六个月后,$RSR持有者将收到他们未出售的所有代币

总结

虽然该协议尚未在主网上启动,但由于越来越多的商家接受$RSV作为一种支付方式,Reserve应用程序已超过50万注册用户,一直专注于委内瑞拉等恶性通货膨胀国家,下一步计划扩展到秘鲁、智利和墨西哥。

随着Reserve继续保持其应用程序及其$RSV稳定币的高速扩张,团队还提供储蓄账户的功能,一旦平台在主网上启动,将为现有用户产生一些收益。

虽然该协议对那些经历恶性通货膨胀的国家很有意义,但这并不会影响像美国这样的国家发现去中心化的稳定币的吸引力。人们越来越担心美联储的货币政策及其导致美国近期通胀飙升,随着越来越多的国家通过制裁将法定货币武器化,去美元化的想法可能成为支持去中心化稳定币的重要因素。

因此,去风险化并创造一种不受单一政府控制的货币,可能会创造一个更加稳定和公平的全球货币体系。最后,如前所述,RToken的独特属性之一是能够拥有自己的治理模型。一旦Reserve和RTokens由DAO运行,去中心化的稳定币将不再被美国视为证券。这将使RTokens在去中心化稳定币领域获得大规模扩张。

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