作者：JamesChung,ConsenSys
编译：饼干，链捕手
ReserveProtocol已在以太坊上发布了基本稳定币($RSV)，由法定支持的美元代币、非功能性治理代币($RSR)和Reserve应用程序组成。该项目还计划于今年在以太坊主网上推出完整的储备协议，用户可以在官网上查看其进展。但由于该协议尚未在以太坊主网“上线”，本文将审查其预期行为和结果。?
类似于任何人都可以部署新的Uniswap交易对，Reserve将允许任何人通过在以太坊上聚合一篮子ERC-20代币来铸造去中心化的稳定币。这些稳定币的价值通过$RSR持有者的支持得到保障，并从中获得基础资产产生的收益。与DAO管理资金库的方式类似，每个稳定币都可以通过自己的治理系统进行单独治理。
管理机构可以是DAO、多重签名或单个以太坊地址，并可以自由创建管理参数的方法，例如取消质押RSR的时间延迟。如果一个或多个抵押代币违约，系统将通过在利用质押RSR或者其他抵押代币来重新平衡。如果质押的$RSR总量不足以弥补违约，稳定币持有者最终将承担相应的损失。Reserve旨在促进非法定货币系统的资产铸造货币，随着时间的推移，越来越多的资产将参与进来。
概述
稳定币已发行超过1800亿美元，同时每年结算数万亿美元的交易，这凸显了稳定币在加密行业中的重要性。但是，当前的大量协议都依赖于有权冻结资产的中心化稳定币发行商。最近，顶级中心化稳定币发行商Tether冻结了价值超过100万美元的USDT，使其无法使用。这种行为不符合加密精神，对加密生态系统构成了巨大风险。此外，监管不确定性一直在增加，历史向我们表明，政府在部署数字服务方面并不成功。由于这些原因，Reserve认为社区拥有的去中心化稳定币会在全球未来金融中发挥重要作用。
首次推出时，除了现有的$RSV稳定币外，还有两种类型的稳定币。一种是没有保险或收入的美元法定代币，而另一种是为$RSR质押者产生收益的DeFi美元代币。这些稳定币的用处是启动项目并激励其他人存入类似的稳定币。随着越来越多的现实生活资产被标记化，它们可能会用于抵押和支持此类稳定币。该系统的参与者可能持有实物资产，甚至是传统股票，如下图所示：
该平台允许任何人铸造稳定币，并将被称为RToken。与如今Uniswap的工作方式类似，Reserve部署的智能合约允许任何人铸造由一篮子代币化资产抵押的稳定币。与ETF类似，这些代币与原生资产具有一对一的关系。但是，由于每个区块的同步速度限制，发行的效率尚不清楚，因为铸造稳定币需要时间。尽管在默认情况下可以防止攻击，但如果RToken需求量很大，用户可能需要在队列中等待很长时间才能完成铸造兑换。
RToken可以通过三种方式获得收益：
借出抵押代币：与Aave非常相似，抵押代币可以通过超额抵押借出
与抵押代币发行人的收入分成：代币化资产可能会产生利息
交易费用：每笔RToken转账都会收取费用
这些收入预计其中大部分将分配给$RSR质押者和RToken金库。$RSR质押者根据在$RSR质押总额中所占的份额、RToken产生的收入金额以及参与治理情况获得奖励。预计取消$RSR质押需要等待7到30天，为了在发生违约时系统能够弥补损失，有利于所有$RSR持有者。这是RToken中的应计收入，通过市场购买$RSR然后分配给$RSR的质押者。这种机制将产生市场对$RSR的更多需求，并在代币经济学的需求方面发挥重要作用。
在考虑RToken股权回报率时，还需要考虑一些有趣的动态场景。如果一个人质押了4倍RToken市值的其他资产并且其质押奖励为2.5%，那么其他$RSR质押者的收益将为0.625%(2.5%/4)。但是，如果RToken得到大力推广并且RToken与其他资产的比率翻转，即RToken市值的1/4的资产被质押在$RSR中，那么假设相同的2.5%质押奖励，则$RSR质押者的奖励将为10%。
另一个有趣的动态场景是$RSR的价格变化的影响。在RToken获得10%质押奖励的情况下，购买价格为用户最终质押时价格的1/10，相对于用户初始支出将带来100%的年回报。
如果发生用户违约并且系统没有足够的$RSR来赔偿损失，RToken持有者将需要承担相应的损失。因此，对于那些希望铸造RToken的人来说，确保潜在违约的预期损失小于质押奖励的预期收益非常重要。
RToken的管理机构可以是DAO、多重签名甚至是单个以太坊地址，可以设置和选择支持RToken的代币成分，包括默认情况下的备份资产。以下是设置RToken时治理可以参考的几个示例方案：
延迟赎回$RSR的时间
收入分配给$RSR质押者和RToken金库
在默认情况下考虑抵押代币所需的价格偏差阈值
宣布违约需要存在的处理时间
RSR质押激励期
最小铸币数量
发行/赎回点差
每个块的全局铸币限制
最大RToken供应量
综上所述，有四个独特的属性将RToken与其他稳定币区分开来：
由以太坊上的ERC-20代币组合支持
备用代币，如果抵押代币违约则自动替换抵押代币
自治模式
$RSR持有者可以质押并赚取收益
机制设计和代币经济学
$RSR是协议的原生代币，主要用于为RTokens提供激励和治理。简而言之，为Reserve协议的稳定币提供保险和资金管理，用户可以质押$RSR以获得额外的$RSR。?
$RSR的总供应量是1000亿枚，其中流通量是143亿枚。锁定部分分布如下：
慢速钱包由RToken计划资助，并由Reserve团队控制。但是，在区块链上发起提款后会有4周的延迟到账。如果社区不同意退出，这项机制提供了充足的反应时间。投资者、合作伙伴和团队成员的$RSR持仓解锁时间表：
●代币已于2022年1月开始解锁，但仍将由Reserve保管●任何希望出售的$RSR持有者都可以提交请求?●所有订单将被发送到场外交易，在那里买卖订单将受到限制，以减轻对$RSR价格的影响●六个月后，$RSR持有者将收到他们未出售的所有代币
总结
虽然该协议尚未在主网上启动，但由于越来越多的商家接受$RSV作为一种支付方式，Reserve应用程序已超过50万注册用户，一直专注于委内瑞拉等恶性通货膨胀国家，下一步计划扩展到秘鲁、智利和墨西哥。
随着Reserve继续保持其应用程序及其$RSV稳定币的高速扩张，团队还提供储蓄账户的功能，一旦平台在主网上启动，将为现有用户产生一些收益。
虽然该协议对那些经历恶性通货膨胀的国家很有意义，但这并不会影响像美国这样的国家发现去中心化的稳定币的吸引力。人们越来越担心美联储的货币政策及其导致美国近期通胀飙升，随着越来越多的国家通过制裁将法定货币武器化，去美元化的想法可能成为支持去中心化稳定币的重要因素。
因此，去风险化并创造一种不受单一政府控制的货币，可能会创造一个更加稳定和公平的全球货币体系。最后，如前所述，RToken的独特属性之一是能够拥有自己的治理模型。一旦Reserve和RTokens由DAO运行，去中心化的稳定币将不再被美国视为证券。这将使RTokens在去中心化稳定币领域获得大规模扩张。
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