作者：NFTGo
简介
自从去年夏季的疯狂涨势后，NFT正面临有史以来的市场冷静期。我们在第?篇文章中调查了蓝筹股NFT的表现，这篇文章中将继续研究推动NFT市场价格变化的宏观趋势。
在过去?周，以太坊上有超过2.46亿美元的交易量，市场上的交易主要以ETH计价。随着ETH的价值从4K美元，以上的历史?位跌?1K美元，NFT的估值也在这次暴跌中受到影响。在如此不确定的、充斥着投机的时期，我们可以利用数据从噪?中发现信号，以数据导向做出决定。在这篇文章中，我们将研究ETH和NFT之间的关联性。
NFT和ETH的市值是如何计算的？
?般来说，市值是分析?家公司、NFT收藏品或加密货币的美元价值的?个指标。这个指标是基于该资产的当前股价和其流通股总数。由于股票和加密货币都是可替换的资产，这些类型资产的市值是通过将流通股总数乘以?股的当前市场价格来计算的。例如，如果?个加密货币共有100万股，每股股价为20美元，其市值将是100*20美元=2000万美元。
在NFT中，由于稀有性和其他动态因素，集合中的每个NFT可能具有不同的价值。NFT市场也是由ERC1155代币组成。为了适应这两种因素，并提供?个NFT收藏品总价值的准确表示，NFTGo.io市值计算是以NFT收藏品的地板价和其最新交易价格之间的最大值。这样我们可以剔除部分最高价藏品，从而体现收藏品的总价值。
市值为什么很重要？
市值在评估项?的潜在上升空间时起着关键作用，而且市值是投资者衡量NFT?付意愿的重要指标之?。虽然?个NFT的平均价格可能被高估或低估，但市值可以更准确地确定NFT总价值。在投资?个NFT项?前，关注市值、地板价、均价至关重要。市值代表项目的风险和价值，这些动态因素事关如何对NFT进行战略投资。
1-风险管理
降低风险和投资组合多样化是成功的NFT投资策略的关键组成部分，风险管理和预测风险可以让玩家在投机市场中做出更好的决定。类似于当风暴来袭时，树和干树根更结实的橡树比小树苗更加坚挺；相对于新发行的项目和低市值的项目，?市值的NFT项?通常波动性较小，这说明市值在风险管理中的关键作用，本文将解释更多不同类别的NFT项目的波动性。
2-价值
市场现状决定了市值。这?指标可以帮助投资者判断其他投资者对NFT的估值，有助于交易者和投资者识别?价值项?。
ETH和NFT之间的关联性
激进清盘后令?眼花缭乱的抛售导致ETH价格急剧缩水，而NFT市场主要以ETH计价，几乎所有的NFT交易都由ETH或WETH完成。
NFT和ETH的重估投资回报率
ETH的市值已经从2021年12?初的?点?约5500亿美元下降到2022年6月的不到1300亿美元，在过去三个月里，ETH市值和NFT市值都在?起下跌。
下图展示了从这?时期开始到今天，重新调整后的ETH和NFT市值回报率。在重定图表中，两个市值都以100开始，超过100表示增加，低于100表示从初始值开始减少。ETH和NFTs的共同下降趋势表现出较强的相关性。
过去3个?的重定ETH和NFT市值回报率
图表中另?个有趣的数据点是，在当前的熊市周期中，NFT市场与ETH相?具有很强的弹性。虽然ETH从最初的市值下降了50%以上，但NFT市场只下降了30%。
DownDetector：数以千计的客户无法使用推特和ChatGPT:金色财经报道，据网络状况监测网站DownDetector的数据，推特的服务一度于周三中断，数千名用户无法使用，网站收到了近6000起关于人们无法使用推特的报告。而OpenAI亦表示，大多数用户无法使用其聊天机器人ChatGPT，当前正在恢复服务的过程中，已经禁用了登录功能。[2023/7/13 10:51:31]
为什么NFT的崩溃程度低于ETH？
值得考虑的是，NFT是加密市场中?个非常小的子集。NFT将?化，艺术，金融和交易融合在?起，提供了?种连接创作者和粉丝的去中心化方式。ETH比NFT的主流程度要高几个数量级，在加密货币市场上也有高杠杆的巨大基金在过去几周内被大幅清算，所有这些动态?起发挥作用，导致ETH的市值出现更大的下跌，下面的图表说明了这两种资产的市场规模。
ETH与NFT市值规模对?
加密货币市场自2009年以来已经经历了几次迭代和周期，随着时间的推移，这些数字资产已经成为交易和投资的主流?式之?。大型基?和做市商?量投资于比特币和以太坊等顶级加密资产。与NFT相比，加密货币是区块链?态系统中?个成熟的市场部门。
量化NFT相对于加密货币的主流程度的?种?法是计算NFT市值与ETH等主流加密货币资产的比率。例如，在2022年3?21?，根据YCharts的数据，ETH的市值为2383亿美元，NFTGo.io在这?天记录的NFT市值图为193亿美元。3月21?的NFT/ETH?率将是19.3/238.3，?约等于0.26。另?方面，这个数字在12?5?发生了变化，当时ETH为4980亿美元，NFT为98亿美元。NFT/ETH比率的这些变化可以显示出NFT随着时间的推移与ETH市值规模的接近程度。在这种情况下，分析的重点不?定是预测NFTs何时能达到1的比率值，而是分析NFT相对于ETH这种主流资产的增长速度。
下图显示了从2021年11?底到2022年5月的NFT/ETH市值比。我们可以观察到NFT/ETH率比的增加。这个比率在短短两个月内从2021年底的0.02以下增长到0.05以上。NFT市场又继续增长，从0.05到现在越来越接近0.08。
过去3个?NFT与ETH的市值?值
NFT和ETH的投资回报率的对数尺度
早些时候，我们研究了NFT和ETH的再投资回报率。然而，在过去的3个月里，NFT和ETH的价格都出现了大幅波动。为了捕捉这些剧烈变化，我们可以使用对数比例图来准确分析各种??变化的投资回报率百分比。下图显?了ETH和NFT的投资回报率相对于其在周初的市值。
ETH和NFT的投资回报率相对于30天前的对数?例
我们可以观察到，ETH和NFT都在向同?个方向发展。随着ETH的下跌，NFT的价格也开始下跌，因此，它们的市值也在下降。然而，ETH市值的变化比NFT更为剧烈。通过只放大到过去?周，我们可以从NFT市场看到更微妙的变化。
ETH和NFT的投资回报率相对于7天前的对数?例
相关系数
两个数据点的相关系数让我们深?了解它们之间的依赖程度，研究两个变量的相关性使我们能够了解每个数值的影响动态。
接近1的相关系数意味着这两个值之间存在?对?的关系。在我们的案例中，这意味着NFT市场紧跟ETH的市值。另?种情况可能是，NFT和ETH的市值有微妙的关联。在这种情况下，相关性将接近于零。我们可以使?散点图来说明NFT市值和交易量之间的相关性。在我们研究结果之前，下的面显示了正相关、负相关或零相关的每种情况在散点图中的显示情况。
不同关联度的散点图的结果
散点图也可以显示两个数值之间的相关强度，上述图表都是理论上的完全正相关、负相关或零相关的情况。然而在现实世界中，这些关联性可能会更弱，甚至显示出盘整。
这些关联性的强度取决于市场的周期。
下?的图表说明了在过去3个月中NFT和ETH市值之间的相关性。X轴代表NFT的总市值，在其高峰期增长到超过380亿美元，y轴表示同?时期3个月内的以太坊市值。
过去3个?ETH和NFT市值的相关性
然而，当我们把时间范围扩大到1年时，相关关系并不总是负的或正的。在NFT市场上，曾有过相关关系既是负又是正的时候，NFT并不直接跟随ETH趋势。NFT特有的牛市，大量的发行，巨鲸的?场，以及新蓝筹的出现，这些都可以促使NFT市场更加独立于ETH市场。
过去?年ETH和NFT市值的相关性
分析NFT和ETH的皮尔逊相关度
?尔逊相关是?个用于分析两个变量之间线性关联强度的公式。这个值可以在-1和1之间。根据r的值，我们可以分析两个变量之间的线性相关性。
?尔逊相关系数
使用比特币作为参考
比特币被?泛认为与ETH强相关。由于这两种加密货币在整个加密货币市值中占很大比例，并且是最受欢迎的两种加密货币，它们通常在市场低买?卖时期?起上涨和下跌。我们可以?BTC/ETH之间的强正相关关系作为分析NFT/ETH相关性强度的参考。
相关性是不稳定的
然而，我们需要考虑不同市场周期对相关性的作用。在分析?融资产时，值得记住的是，相关性是?个周期和环境相关的因素。两种资产之间关联的强度，甚?是正的或负的关联，都可能随着时间的推移?变化。为了说明这?点，我们分析了两个对:ETH/BTC和ETH/NFT在四个不同的时间窗口中的Pearson相关性:
1-?期：1年
2-中期：3个月
3-短期：1个月
4-近期：1周
下图说明了这两个货币对在过去?年中的?尔逊相关性。这张图说明了两种投机性资产之间的相关性会有多大的波动，即使这两种资产是ETH和BTC，而且它们同处于加密货币领域，两种资产之间的负相关关系是它们在市场上独特价值主张的信号。我们可以观察到，ETH/BTC的关联度比ETH/NFT的关联度更接近于1。以BTC与ETH的关联为参考，我们可以观察到NFT市场相对于ETH的独?运动。
过去?年中ETH/BTC和ETH/NFT之间的?尔逊相关性
NFT能否成为对冲加密货币暴跌的工具？
最重要的是，接近于零的相关性表明与其他资产的独立性，而负相关性的资产被?作对冲其他资产。?个具体的例?是通过持有?金等资产来对冲美元贬值。NFT和数字收藏品有被用作对冲ETH等加密货币可能下跌的风险。
?2022年初以来，加密货币?直处于熊市。但NFT的狂热仍在持续，像Otherdeed和Moonbirds这样的项目在加密货币熊市中取得了巨?成功。下面的图表将时间范围缩?到3个?。
过去三个?ETH/BTC和ETH/NFT的?尔逊相关性
下图说明了这两种货币对在过去?个月中的?尔逊相关关系。在这个时间窗?，ETH和BTC的相关性已经非常接近1，并且在这三个月内几乎保持平稳。然而，即使NFT在这?时期开始时的相关性接近1，但自6月13日以来，NFT与ETH的相关性?直呈负增长趋势。与月初相比，NFT最近?直在向更不稳定的相关性转变。这可能是由NFT特有的几个事件造成的。
1-蓝筹股收藏和新公司类似YugaLabs等公司发布新公告
2-NFTNYC
过去?个?ETH/BTC和ETH/NFT的?尔逊相关度
但情况并非总是如此。随着我们缩短时间范围到?前的熊市，我们可以看到ETH和NFT之间更强的正相关关系。在过去的?周里，NFT和ETH的市值?直是强相关，这表明NFT比牛市时更和ETH市场相关，NFTSummer的回冷期已经被蓝筹NFT推出新系列来扩大品牌的慢节奏所取代。
过去?周ETH/BTC和ETH/NFT的?尔逊关联度
NFT能否在这次暴跌中幸存下来？
在过去的?周?，加密货币市场受到了最新宏观事件的冲击。5?初$LUNA的?崩盘是加密货币衰退的前奏，对美国美联储激进加息的结果。
在全球大流?期间，加密货币市场的牛市周期现在已经过渡到清盘，对冲基金失去高杠杆头寸，加密货币投资者也经历了其投资组合总价值的急剧下降。
值得注意的是，尽管NFT，DeFi和加密货币有着本质上不同的动态和价值主张，就像股票和加密货币市场如何?起涨跌?样，相同的动态也会影响NFT市场情绪。
ETH和NFT之间的这些关联性为发现NFT市场的低点和高点提供了机会。然而我们观察到，有时NFT市场与ETH并不相关，这表明在炒作NFT的时候，NFT可以被看作是?种独立资产类别。我们也看到，在过去?段时间NFT市场的变化没有ETH市场那么大，这主要是由于ETH市场的杠杆头寸和清盘提高了购买压力，所以NFT要成为主流市场还有很长的路要走。
这个熊市可能会让?些NFT销声匿迹，但更多的NFT正在从市场崩溃中复苏。
Note：本文仅供研究使?，观点和意?仅代表作者个?，并不?定反映或代表NFTGo.io的观点和意见。投资数字资产会有风险，在做出任何投资决定前，请务必咨询财务顾问。NFTGo不提供投资建议，不对任何因投资数字资产造成的损失负责。
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