每当加密资产市场行情陷入低迷，社区总会产生一些针对?Tether?公司的质疑之声，包括 USDt 的随意增发、价格波动或有暴雷风险等等。然而 Tether 公司自 2014 年推出基于美元的加密资产 USDt 以来已经过去七年时间，目前 USDt 的总市值已经达到了 642.5 亿美元，使其在稳定币板块占比依然稳居第一。
数据来源：TheBlockCrypto
为什么经常看到 Tether 与 USDt 相关的负面消息，但 USDt 依旧是流动性最强的稳定币呢？在此之前，我们先对 USDt 的负面言论进行逐一分析。
Martin Leinweber：与2017年上一次熊市不同的是，这次熊市主流币遭到抛售:金色财经报道，VanEck指数制造商MarketVector的数字资产产品策略师 Martin Leinweber 表示，我认为，与 2017 年上一次熊市不同的是，主流币遭到抛售，这让投资者感到困惑，尤其是在机构方面。通常在抛售中，山寨币的表现比 BTC 和 ETH 差。这一次，随着市场崩盘，BTC 的主导地位正在下降，大多数山寨币已经贬值了 90%。[2022/6/21 4:41:33]
USDt 与美元是 1:1 承兑，也就是每增发 1 USDt，Tether 就需要在相应账户中存入 1 美元的资产。USDt 作为加密资产世界与现实世界的桥梁，其增发逻辑在本质上属于被动性增发。比如在市场行情火热时，机构投资者向 Tether 公司转账一定的美元以增持某些数字资产，而 Tether 公司才会增发等量的 USDt 转账到对方的地址当中。还有一种情况是在 USDt 发生链转移时，比如根据交易所的要求需要将 OMNI 上的 USDt 转移到 ERC20 的地址上，由于 ERC20 上突然增加一笔 USDt 的增发，也容易让对 USDt 了解不深的社区成员产生误解。
Local Bitcoin交易平台比特币交易量创下7年新低:比特币交易平台 Local Bitcoin 上的比特币交易量创下自 2013 年以来的最低水平，达到了 7 年新低，根据该交易平台数据显示，截至二月底比特币交易数目为 3,144 笔。这比前一年的交易量下降了 75%。在此期间，多达 1.3 万个比特币通过 Local Bitcoin 交易平台进行交易。在 2015 年的时候，曾有 4 万枚比特币在该交易平台进行交易，当时也是达到了历史最高的单日交易数量。
Local Bitcoin 的发言人 Veruska Xavier Filgueira 认为监管对平台产生了较大对影响。1 月，有报道称，该公司暂停或关闭了用户的账户，也没有解释原因。据多名用户反应他们没有收到任何通知，也不知道他们的帐户已经被关闭，直到他们试图访问他们的资金才发现这件事。在暂停交易之后，Local Bitcoin 交易活动较 2019 年底减少了 70%。（livebitcoinnews）[2020/3/9]
在 2021 年上半年，加密资产市场行情火热，也促进了投资者对于 USDt 的需求。USDt 从 2021 年 1 月 1 日总市值 211.11 亿美金一路增长，截至到 5 月份其总市值便超过了 600 亿美金。但是自从行情开始出现低迷后，USDt 也因为市场需求的下跌，没有持续增发。相反，在行情低迷、投资者入场热情不高的情况下，某些其他稳定币的发行却在逆势上涨，是不是更不符合逻辑呢？
Fundstrat创始人：比特币可能会经历类似2017年价格顶点前的谷底:Fundstrat Global Advisors的创始人兼研究主管Tom Lee昨日表示，去年比特币上涨超过1300％，因此美国家庭将欠下约250亿美元的加密货币持有税。比特币可能会经历类似2017年价格达到20000美元之前一个月的价格谷底。[2018/4/17]
“暴雷”是一个金融术语，一般指公司因为诸多原因出现无法兑付的情况，进而导致平台倒闭，投资者受损。加密社区对 Tether 公司的“暴雷”风险更多的是特指 USDt 的承兑问题，即 Tether 是否有充足的资金能够承受 USDt 的兑换。
Coinbase仅在12月就获得其2017年收入的43%:Coinbase最近告诉股东，该公司2017年的收入为10亿美元。一项新的独立分析显示，约有43％的来自于12月份比特币的价格飙升，并且该公司收入从那时起一直下降，但Coinbase仍然处于高位。不过，Coinbase的竞争对手正在发力。2018年，Square和股票交易应用Robinhood引入了对数字货币的支持。两家公司表示，他们不收取数字货币交易费用，这给Coinbase带来了压力。[2018/2/28]
数据来源?https://tether.to/
2021 年 5 月份，Tether 公司披露了其储备明细。截至 2021 年 3 月 31 日，Tether 公司持有的储备资产包含了 75.8% 的现金及现金等价物、24.2% 信托存款，100% 支持 USDt 的兑换。并且，Tether 的官网上将储备金明细进行了公布且每日进行更新，任何人都可以进行查看。
USDt 最主要的应用领域在于加密资产市场的交易，而后者由于市场价格的剧烈波动，也会影响投资者对与 USDt 的需求。在通常情况下，USDt 与美元的兑换比率上下会波动 1% 左右，这属于正常情况。而在类似“94”、“312”、“519”等极端情况下，USDt 与美元的兑换比例也会出现大幅度波动，正负溢价甚至超过 10%。
USDt 背后充足的储备金以及长久建立起来的共识，会促进投资者进行套利。就像市场在经历剧烈波动后会回归理性一样，USDt 也会在经历短暂的波动后回归正常。因而这并不是一个问题，相反却是机会难得的套利空间。具体套利方式为：当 USDt 价格低于 1 美元时，可以选择购入 USDt，待价格回归后再兑换为法币；当 USDt 价格高于 1 美元时，可以选择将 USDt 置换为法币或者在 UDSt 交易对市场以折扣价购入数字资产。
综上所述，USDt 存在的风险更多的是被夸大了，那么为什么会出现这种情况呢？笔者个人分析背后的原因有多种：1，哗众取宠，阴谋论永远都有市场。自媒体作者为了吸引社区更多的目光，选择通过危言耸听的方式以博取社区的眼球，增加自身的关注度；2，稳定币竞争者的管用套路，通过放大 USDt 的不足，已体现出自己的优势。3，树大招风，USDt 是存在最久且共识度最强的稳定币，因为站在最高处，所以也更加容易受到质疑。就像比特币自诞生之初到现在，一路上也是备受争议。
USDt 自诞生以来已经陪伴加密资产行业走过了大半的旅程，经受住了时间和市场的考验，相对而言 USDt 是加密资产领域最值得信赖的稳定币。长年的用户积累和头部效应正不断促进 USDt 的开疆扩土，在全球加密资产市场，几乎所有具备规模的交易平台都会接纳 USDt，这也包括 Coinbase 为了进一步获取用户流量而于今年 4 月底上线了 USDt 交易对。不仅如此，USDt 凭借安全、便捷以及庞大的用户基础，在国际背景下也具有显著优势，未来将在跨境支付 / 交易、贫困地区金融服务替代方案等方面探索更多的应用场景。
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