GDP:颜色:未来货币政策的重心在于稳杠杆_gdp币价格

我国经济目前增长优势明显,但降低实体经济融资成本仍是货币政策的重要目标,各方面也将继续推动贷款利率和债券利率的下行。

在此背景下,四季度乃至明年的货币政策将如何抉择?监管部门又将通过哪些举措来降低企业的实际贷款利率?对此,方正证券首席经济学家颜色分享了他的观点。在颜色看来,未来货币政策主要是以“稳”为主,不过要重点关注宏观杠杆率的问题,以避免资产泡沫加剧的风险。

“稳”是主基调

为了应对疫情,年初以来央行通过降低存款准备金率、再贷款再贴现、创新直达实体经济的货币政策工具等方式,出台了规模可观的宏观对冲措施。比如开展3次降准,加权平均存款准备金率下降约1个百分点,降准释放流动性1.75万亿元等。

如今,前期的货币政策已取得成效,前三季度货币信贷和社会融资规模实现增长,支持了经济稳步恢复。截至9月末,广义货币供应量与社会融资规模存量同比增速分别为10.9%与13.5%;前9个月人民币贷款新增16万亿元,都明显高于去年同期;同时,金融机构已实现让利超过1.1万亿元。

宏观经济数据方面,前三季度GDP增长0.7%,分季度看,经济增速由正转负,一季度同比下降6.8%,二季度增长3.2%,三季度增长4.9%。

颜色称,随着我国经济状况的持续改善,近期不会有大的货币和金融政策出台,降准降息的空间同步缩小。再加上全球疫情仍在蔓延,外围风险对我国经济可能会造成潜在的重大影响,货币政策不能过度收紧。因此,自四季度起到明年第一季度,货币政策都将以稳健为主,略微宽松,市场利率仍会围绕政策利率中枢波动,不宜大幅偏离。

在颜色看来,货币政策的总体思路是要坚持“三个不动摇”:一是要坚持稳健的货币政策不动摇;二是要坚持精准滴灌性的结构性货币政策不动摇;三是长期坚持常态化货币政策的决心不动摇。“未来不会出台大的货币和金融政策,既不让市场缺钱,也不让钱溢出来。”他说。

这也是业内的共识。市场普遍认为,中国当前疫情防控高峰已经过去,但国际形势仍然复杂,货币政策要坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向,以实现稳增长和防风险的长期均衡。

不过,颜色说,明年一季度后,若疫苗普遍接种、经济持续回升,之前担心的不确定性消除,未来货币政策或将变成以稳为主、边际略微收紧。

这意味着,虽然政策性利率不会调整,但是流动性可能在一季度后有所收紧。今年政策性利率虽然仅下调了30个BP,但是流动性相对比较充足,因此市场利率在一季度、二季度以及三季度早期是比较明显低于政策性率的。

颜色认为,明年情况可能与今年正好相反,即政策性利率不做调整,但流动性适度收紧后,市场利率可能显著高于政策性利率。明年货币政策的目标有可能与潜在产出对应的名义GDP挂钩。

来源:金色财经

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