AMM是Automated Market Maker的缩写，中文名字叫自动做市商。往简单了说，就是由一个算法代替传统中心化平台的位置，为市场上的兑换提供流动性的平台。
市场上的成交者因为对市场的预期不同，手里持有资产的不同，每个成交者都有不同的需求。我们都知道要成为传统的做市商需要具备非常雄厚的资金，才能不断通过成为市场上成交对的卖方和买方，整合兑换，从而让散户不用在兑换时不断等待对手盘的出现。
区块链各种虚拟Token的兑换最初也是靠中心化交平台起家。这一切的平静被UNISWAP打破，而且UNISWAP运用的方法简单到令人大跌眼镜——恒定乘积原理。
x * y = k
恒定乘积听着挺拗口的，说人话就是两个变量相乘得到一个固定常数。这样一个简单的乘法公式怎么完成“做市”这种深奥的金融业务？
这一机制正常运转的背后有三种角色，分别是：
1、成交者：用一种资产交换另一种资产；
2、流动性提供者(LP) ：愿意将自己的资产组合贡献出来，帮助他人进行兑换，获得一定费用；
泰国SEC警告投资者关于DeFi交易的风险:8月20日消息，泰国证券交易委员会（Thai SEC）已要求该国的加密货币投资者谨慎处理DeFi交易，称其存在风险。监管机构认为，当地监管机构无法控制新兴行业。
泰国SEC在声明中表示，DeFi服务已经变得流行，尤其是存款和借贷服务。但是这些服务是有风险的，因为在DeFi平台中可能没有控制执行智能合约条款的操作的机制。因此，建议投资者在加入之前研究任何DeFi计划。因为存款和借贷服务不受泰国金融和资本市场监管机构的监管。（Crypto Potato）[2022/8/20 12:37:12]
3、套利者：发现价值凹地，比如从UNISWAP中低价买入到市场上去卖出，以赚取一定利润。
UNISWAP官网中用一张图详细地描述了三者的关系：
当然图中是没有套利者的，因为从平台的角度看，两者产生的都属于兑换行为。
我们假设UNISWAP一个兑换池中是ETH－DAI，第一个流动性提供者放进去了ａ个ETH和ｂ个DAI，俩者价值相等。
MXC抹茶MX DeFi机池今日11时上线新币头矿AC（acBTC）:据官方公告，1月11日11:00，MXC抹茶MX DeFi机池上线第17期新币头矿AC（acBTC）。1月11日-1月15日，质押MX、USDT、BTC可挖AC，单个质押池质押额度无上限限制。据了解，MX DeFi是通过质押MX、USDT、BTC或其他指定数字资产，按比例获取头矿收益的机池挖矿产品。MX DeFi 支持无常损失代偿制度，保障用户本金不受无常损失侵蚀。1月12日16:00，MXC抹茶创新区上线AC（acBTC），开放USDT交易。用户可登录Web首页或App端首页中部位置，点击“MX DeFi”参与挖矿。[2021/1/11 15:50:41]
这时候这个兑换对，对应的初始值是 x＝ａ， y＝ｂ；那K的初始值＝ａ＊ｂ；
此时ETH的价格就是b/a，DAI的价格＝a/b；
在K不变的情况下，如果这个兑换池有Trader T进来，想用ｗ个EHT换DAI。他会以什么样的价格拿到多少DAI呢？
在恒定乘积原理下，这个运算过程是这样的：
基于本体区块链平台的融合信用要素的DeFi项目Wing即将发布:今日，去中心化金融服务自组织平台Wing宣布将基于本体区块链平台，依托本体去中心化身份、数据和信用评分（OScore），推出融合信用要素的DeFi服务。Wing官方团队透露，后续将聚焦于抵押品种类扩展，融入去中心化信用要素和扩展去中心化金融服务自主组织Wing DAO三个方面。同时，Wing DAO支持社区自发提出各类去中心化金融服务提案，根据社区的参与度自动决定产品启动，社区也对产品规则、终止和取消等事宜具备自主管理能力。[2020/8/27]
y’=K/(x+ｗ)。
其中y’等于此次兑换后，兑换池中的DAI的个数。由此可知，T得到的DAI的个数=y-y’;这些DAI的价格=w/(y-y’)。
所以你发现了吗？在成交者告诉平台自己要兑换的数量之前，他能拿到什么价格是不确定的。这就让UNISWAP的价格获取跟中心化平台和利用价格预言机的平台完全区分开了。
还有别忘了，我们假定的前提条件是K不变，那哪些情况下K值是要改变的？答案有二，一是兑换费，二是流动性。
ConsenSys DeFi产品负责人为了讽刺meme项目启动The Degenerator:ConsenSys去中心化金融产品负责人Jordan Lyall发布推文启动虚构DeFi项目“The Degenerator”，以嘲笑那些5分钟就启动的DeFi meme项目。该条推文产生热度，获得1200个喜欢和数百条评论，并且有人基于该玩笑铸造了代币MEME。不到24小时，该代币的日交易量达到100万美元，代币价格一度高达40美元，目前已回落，跌至7美元。Jordan Lyall是主张反meme，他认为，meme代币虽然有趣，但不是无害的。“有人可能会亏钱，这是一种非常冒险的投资类型，总是不停波动，全是拉盘的巨鲸。”（Decrypt）[2020/8/17]
1、兑换费
用户每一次的兑换，需要交0.3%的手续费。拿上面兑换举例，我们为了简化计算忽略了手续费，真实的情况是Uniswap平台在计算出y’后会扣除0.3%y’的手续费，完成兑换后，这0.3%y’会被添加到流动性池里，此时K值就变成了xy+x0.3%y’=x*(y+0.3%y’)。
Berzeck：Defi热浪持续，不要盲目跟随热点:7月30日消息，今日BitZ举行了首期线上系列直播栏目“有Z有问”，BitZ官方与NerveNetwork发起人/NULS社区理事Berzeck（简称BZ）进行了AMA分享,主题为：Defi热浪持续，看跨链黑马Nerver如何发力。BZ称Nerve不管是异构跨链协议、DEX、跨链资产质押或者后期的稳定币协议，都是当前行业内最火的概念，NVT为DeFi而生。BZ提醒广大投资者，随着DeFi热浪的持续，市场上涌现了数百上千个DeFi项目，提醒用户在选择项目时，建议不要盲目跟随热点，但一定要对优质项目保持关注，抓住一个好的时机参与进去。
有Z有问是一款全新的BitZ交易平台的线上直播栏目，平台会不定期邀请优质的项目方、行业内前辈来社区与官方进行交流。[2020/7/30]
所以，你发现了吗？K值变大了。反之亦然，减少流动性，会减少K值。换言之，恒定乘积算法的K值并不恒定，每一笔兑换都会影响K值。
2、流动性
流动性是怎么改变K值的呢？当第二个人在一个兑换对中按照比例增加了ETH和DAI的数量，X和Y就同时增加了，很显然，K的值就是增加的；如果第一个人取走自己的兑换对，K值就减少，非常简单。
总之呢，“恒定”乘积针对的是总体流动性不变的情况下，也假设没有手续费的时候，K是不变的，就像计算物理题的时候假设某个状态下不存在摩擦力一样。通过简化前提，让这样一个简单的乘法就实现了价格与供应量成反比的经济学原理，真可谓是天才设计了。
但是习惯了传统做市商模式的你可能会不习惯，这种对两种资产进行定价的方式，不仅少见还显得过于独断。让两种Token的库存数相乘所得的积维持固定，为什么就能确保正确的报价呢？因为设计者相信市场中始终存在聪明的套利者，会反复兑换，直到平台价格与真实价格相符无利可图。
诚然，恒定乘积做市商模式因为缺乏与外界的联动显得略微被动和孤立，总是需要套利者去抹平平台上价格与真实价格之间的差；而且被大家诟病的兑换滑点和LP（流动性提供者）无偿损失也阻碍着更加保守的Trader进入这个领域。
但它的优点也是显而易见的，高效、透明、维护成本低，降低了做市门槛等都让它的缺点显得不那么重要了。
用一句话总结就是——“一切交给市场”。
自从UNISWAP开创了AMM自动做市商模式，仿佛给区块链大佬们开了脑洞一般，越来越多精细化的项目进来做市商的赛道。虽然去中心化金融产生的时间不长，但是有记忆点的，在DEFI浪潮中起水花的项目此起彼伏。
随着UNISWAPV3的到来，这只独角兽爆发的创造力又给了后来者们上了精彩的一课：原来靠深耕资金利用率也可以玩出花。
UNISWAP V3到底有哪些改变？
1、资本利用率
一直以来锁仓量都是各家竞争的重点，这次V3带来的是成交量的迅速增长，究其原因就是靠“集中流动性”提高资本利用率。
怎么集中流动性？通过限制做市区间，增加了可成交价格附近的流动性深度。如果把V2想象成一个无限宽的水槽，那V3就是由一个个极小单位（TICK）水槽并排组成的水槽，你可以把你的流动性（Token），撒进你感兴趣的价格区间，如果你的区间覆盖了成交价，就可以获得兑换费分成，否则就失去资格。
在利益的驱使下，大部分人都会选择在成交价附近投入自己的流动性，这样成交价附近的水也是最深的，这点跟账单簿中心式交易平台就很像。
如此一来LP集中在更可能成交的范围，资本利用率大大提升，从最新的V3成交量和锁仓的比例也可以看出。特别是对稳定之间的兑换，效率大大提升。
2、LP的风险
相比于更加保守被动的V2，V3对于LP的要求更高，要求LP要基于自己对于市场的判断谨慎选择策略。因为V2中的LP们投入的流动性不会有风险，去除流动性的时候还是当初自己放进去的1：1的资产，而V3则不同了，不仅放开了1：1的要求，如果价格剧烈波动超过了自己锁定的区间，投入的LP会被兑换成其中一个资产，取出的时机决定了自己能取出资产的数量。
毫无疑问V３变复杂了，这也使得炒作空气的人要更加谨慎，举例来说，在你提供了主流价值Token与某空气Token的“兑换对”之后，你的价值Token可能被瞬间吸干，持仓变成100%的垃圾Token还没有回旋的余地。
3、限价单模式
如果我们以DAI/ETH为例，为了好理解把ETH定义为贵资产，把DAI定义为贱资产；按照经验看，ETH价格可能大幅波动，DAI价格相对稳定。
利用好V３定价区间可以实现几种不同模式的订单：
止盈（YES），即你希望在高于现货的价格售出贵资产，是可行的。
低吸（YES），即你希望以低于现价的价格买入贵资产，是可行的。
（止盈订单示意图）
当然也有一些订单模式是不可行的，比如：
止损（NO），即你希望以低于“现价”的价格卖出贵资产，俗称割肉。或者是在高于现货的价格继续加仓贵资产也是不可行的（设立订单这一步就通不过）。
４、预言机
UNISWAP作为预言机的功能是被V神点名的，V３版本每一个单独的池子都将作为预言机提供兑换对的数据。可以追踪区块中的历史成交价，只要支付兑换费用就可以增加跟踪观察的数量（最多65535），将数据可用期延长至 9 天或更长时间。这无疑会使预言机攻击变得更加困难。
5、兑换费用
V３的一个重大改变就是兑换费不再自动加入到流动池子内，而且需要人为发起收集指令去收集。另外因为兑换费的获取必须在成交区间内，计算过程变复杂很多，根据单位TICK费率乘以总的流动性。
当然根据V３使用者反馈情况看，GAS费用上升明显，依然是对资本大户友好，这一点只能期待layer２上线之后有大的改善。
UNISWAPV３上线后褒贬不一，但总体从数据看，认可度还是很高的。一直被模仿，还未被超越是UNISWAPV３目前的主弦律，UNISWAP也给仿盘们上了一课，代码可以FORK，但是思维的创造力是无法仿造的。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。