文|梁雨山
如果当初Sushiswap没有先发制人，以吸血攻击+发币方式入局厮杀，如今的DEX市场又会呈现怎样的格局?
大胆猜测：Uniswap、Curve依然稳居前二，Balancer则在三甲中夺得一席。Uniswap、Curve地位无需赘叙，二者市场份额之和已占据DEX半壁江山。Balancer比肩前者原因何在？
回溯去年夏天DeFi大爆发时期，Balancer作为首个引入流动性挖矿的DEX，在市场效应以及自身机制设计推动下，其流动性在6月至9月间增长3400%，成为当时足以与Uniswap、Curve“平起平坐”的去中心化交易所。
不幸的是，在随后爆发的「Sushiswap与Uniswap大战」中，Balancer被迫“出局”，退出前三。同时，受Uniswap成功验证AMM模式影响，市场涌现出各类Swap，Balancer敌手开始增多.....
孙宇晨20分钟前从DSR池赎回2.06亿DAI:金色财经报道，据链上分析师余烬监测，在Maker的DSR从8%下调至5%提案生效后，一些巨鲸从DSR池退出，其中就包括孙宇晨：20分钟前孙宇晨从从DSR池赎回2.06亿DAI，然后偿还DAI将抵押的235,556wstETH赎回。孙宇晨2.06亿DAI存了9天的收益为25.7万DAI，已兑换成154枚以太坊。[2023/8/21 18:11:56]
Balancer就此淹没在竞争激烈的DEX市场中了？不仅没有，它还在蓄势待发。Defipulse最新数据显示，年初至今，Balancer锁仓量由年初5.8亿美元增至16.4亿美元，涨超175%，DEX排名跃至第四，超越Bancor、1inch等竞争对手。同期，其用户量长增超40%，突破11万；原生代币BAL上涨270%，即将逼近历史高点。
数据：某地址从dYdX领取103万枚DYDX奖励，随后转入币安:金色财经报道，据推特用户Bit余烬监测，0xA615开头的地址在一个半小时前从dYdX领取了103万枚DYDX（约合270万美元）奖励，然后在十分钟前转入了币安。
该地址从2022年8月16日开始，已累计从dYdX领取了910万DYDX。每次领取后都会转入币安。[2023/2/22 12:21:52]
什么力量在推动Balancer悄然增长？其是否有望再次进入DEX市场中心？从市场环境以及趋势演变角度，火星财经APP带你重新认识Balancer。
一、Balancer借IDO之风再起势
让我们从细微处了解Balancer悄然生长的真相。
年初至今，Balancer各项指标均在上涨。其中，2月中旬成其快速发展的关键节点。根根据Duneanalytics数据，Balancer周交易量、新增用户、BAL价格在这一时期出现明显涨势。
Aave公司从DAO基金中寻求1600万美元来支付加密货币开发人员:金色财经报道，Aave Companies 是一家监督加密借贷协议 Aave 的开发实验室，它正在向 Aave 社区寻求超过 1600 万美元的资金来支付平台上的开发工作。Aave公司在提交给Aave治理论坛的提案中称，我们建议Aave DAO向Aave公司返还总计1628万美元的追溯资金，用于开发Aave协议V3。虽然该提案计划在周四美国凌晨之前结束，但它已经达到了法定人数，近100%的选票支持该资金。治理论坛上的社区讨论普遍积极并支持该提案。
提案指出，Aave 协议的贡献者包括开发公司 BGD Labs、Certora、SigmaPrime、Llama、Gauntlet 和 Aave 公司。[2022/9/8 13:17:02]
具体来说，Balancer周交易量在2月22日当周达7亿美元，创历史最高水平；新增交易者一周增超6000人，同样进入峰值。至此，Balancer用户量约11万人，较去年夏天增长4.4倍。
TheBlock研究员：因黑客攻击从DeFi中撤出的资金量超3.7亿美元:TheBlock研究分析师IgorIgamberdiev在其最新报告中指出，因黑客攻击从DeFi中提取出的资金量超3.7亿美元。DeFi攻击的所有根本原因可分为两种类型：仅由于项目代码中的Bug而导致的漏洞（如缺少健全性检查）；由DeFi可组合性引起的Bug（如预言机误用）。最频繁的攻击发生在周末，这使得开发人员（和研究人员）很难做出回应。[2021/5/20 22:26:35]
从时间线来看，Balancer增长期与IDO走热基本重合。IDO即InitialDEXOffering，被称为首次去中心化交易所代币发行。2月以来，不少新生DeFi项目选择通过DEX完成首次代币发行，IDO概念也因此走红。
动态 | 波兰从DasCoin局中追回1160万美元:据cryptoglobe消息，国家检察官办公室发言人Ewa Bialik，波兰涉及DasCoin旁氏局中追回了1160万美元。早在2017年，波兰监管机构就DasCoin涉嫌旁氏局发出警告，今年9月，华沙地区检察官就表示对DasCoin进行了刑事调查。[2018/10/29]
据不完全统计，2月至今，选择通过Balancer进行IDO的新生DeFi项目包括：
●DeFi保险协议InsurAce
●去中心化代码协作平台Radicle
●去中心化期权协议SIRENMarkets
●波卡生态数据基础设施组件KylinNetwork
●跨链流动性提供协议HydraDX
●预言机项目Razor
.....
受IDO热潮影响，用户在Balancer上的交易行为激增，其锁仓量在2月陡增，于13日当天新增锁仓近10000枚ETH，达去年12月以来最高水平。
2月Balancer锁仓量
二、从DEX到代币价值发现平台
IDO模式的诞生，最早可追溯到19年6月。当时，币安宣布RavenProtocol在其DEX进行IDO。不过，由于当时用户反响并不积极，IDO未能掀起太大风浪。
至去年夏天，随着Uniswap在流动性挖矿热潮下成功试验AMM模式，大量DeFi项目通过部署智能合约创建资金池发行代币。可以说，Uniswap在IDO发展初期扮演启蒙角色。
但这并不意味着在Uniswap进行首次代币发行没有弊端。我们知道，在以太坊网络进行交易需要支付Gas。而在网络不断拥堵的当下，Gas费水涨船高，散户投资者与科学家、大户相比不具优势，因为后者可以利用机器算法和高gas进行抢先交易。
当持有大体量资金的科学家率先入场，资金池中的代币价格会被大幅拉升，这对散户投资者来说并不公平，也不利于代币价格发现。
在Balancer设计中，其通过推出流动性引导池来解决问题。不同于Uniswap要求1:1比例在池中存储代币，Balancer允许项目方自定义设置资金池中的代币比例。同时，项目方可以通过调整存储资产比例来降低代币价格，以防价格在初期因投机者大量涌入而失控飙升。
同时，散户投资者也不用担心被抢跑交易，并可使用任何代币购买流动性引导池所推代币。在流动性引导池设计中，所有投资者公平参与代币购买，新币价格波动性降低。
事实上，Balancer早于去年推出流动性引导池，当时衍生品协议Perpetual、流动性挖矿聚合器APY.Finance等DeFi项目均在其平台完成代币发行。不过，由于多数流动性挖矿代币于去年四季度暴跌，DeFi投资市场收紧，发行新币的项目数量下降，Balancer在代币价值发现方面的优势淹没在市场中。
而至今年2月，随着越来越多的DeFi项目发币，市场热度再度回升，Balancer流动性引导池优势再次凸显，开始被更多项目方选为代币发行台。可以预见，如果IDO热潮进一步继续，其将从基于AMM模式的DEX进化为代币价值发现平台。
三、结语
从Balancer发展过程看，其作为率先启动流动性挖矿的DEX，在DeFi爆发初期占据有利市场地位。但后续Sushiswap破局，以及Uniswap发币补短板的反击攻势，将曾活跃于市场中心的Balancer“逼退”成为舞台下的观众。
然而，在2月爆发的IDO热潮中，Balancer凭借流动性引导池机制为其争取竞争机会。但需要注意的是，从短期来看，其很难超越Uniswap、Sushiswap及Curve。此外，尽管项目方选择Balancer作为代币发行平台，但最终还是会将资金池迁移至Uniswap，去中心化隐私保护协议HOPR便是其一。
虽然Balancer短期内难与Uniswap、Sushiswap及Curve抗衡，但其有望凭借早期积累，以及IDO加持，最终在二线DEX赛场中突围。
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