加密评级机构韦氏评级曾发推称，“所有DeFi贷款仍然是超额抵押，这意味着你需要抵押的资产比借入的更多。对于大多数用户来说，这是一个交易杀手，也是我们没有看到太多DeFi用例的原因之一。”
在传统的金融中，资产在出售给投资者之前通常会被捆绑或证券化。随着NFT持续获得媒体和投资者关注，DeFi和NFT可以很好地协同工作，并可作为非传统资产的代表，这意味着NFT可用于许多DeFi新兴商业领域内。这完全符合DeFi沿着区块链运行的金融工具的定义。
通过DeFi开发出为NFT代表的价值创造回报方法，那么NFT将成为困扰DeFi超额抵押问题的解决方案之一。
延伸阅读：
在文章开始之前，应该了解一下传统金融中ABS和CDO专业术语。
传统金融世界中的抵押担保证券
资产支持型证券，也被称为资产担保债券（ABS），是以金融资产为支持型的债券或票据。资产池通常是一组小型或流动性差的资产组成，这些资产本身很难出售，但持有这些资产的银行可以将它们汇集成对投资者更有诱惑力的金融工具，正是将这些资产汇集成一个整体的过程构成了证券化。
观点：比特币与科技股的紧密相关性弱化其“避险资产”叙事:金色财经报道，比特币与NDX/SPX比率之间的90天相关系数从0.81升至0.90，标志着这两种资产之间自2022年6月以来最强的正相关关系。截至发稿时，相关系数为0.89。正相关意味着在比率上升的日子里，比特币更有可能同步发展，反之亦然。
“比特币仍然像一种风险资产一样交易，”行业人士Noelle Acheson在谈到比特币与NDX/SPX比率之间的正相关时表示，“NDX/SPX比率的上升意味着科技股表现更好，这表明风险情绪很强烈。”（CoinDesk）[2023/4/6 13:48:29]
资产支持型证券可以基于包括信用卡应收款、抵押贷款、学生贷款、汽车贷款、贸易应收款，甚至设备租赁收入、知识产权使用费和电影收入等资产。
有些ABS是由发起银行直接发行，在这种情况下，它只是将其打包并出售给投资者。然而，有另一种ABS的延伸，被称为CDO（债务抵押债券），其结构略有不同。
CDO
观点：随着各地法币贬值，政府可能被迫开始将比特币纳入外汇储备:宏观投资者、Real Vision联合创始人Raoul Pal在接受采访时表示，他认为禁止比特币的这种尝试是徒劳的。1933年，美国前总统富兰克林·罗斯福试图禁止囤积金币、金条和黄金证书，许多人以此作为可能禁止比特币的先例，Raoul Pal指出，这一努力完全适得其反，导致人们寻找其他途径获得黄金。他表示，不仅各国政府将很难禁止比特币，而且随着世界各地的法定货币继续面临贬值，政府甚至可能被迫开始将比特币纳入自己的外汇储备。（The Daily Hodl）[2020/11/15 20:50:40]
债务抵押债券（CDO），是一种信用衍生产品。它是一种新兴的投资组合，以一个或多个类别且分散化的抵押债务信用为基础，重新分割投资回报和风险，以满足不同风险偏好投资者的需要。在创建CDO时，发起银行通常会成立一个SPV(特殊目的独立机构），负责处理证券化的过程。
证券创建的过程
首先，一个做了大量赊销并拥有大量应收账款的金融公司想把长期、缓慢的收入流变成短期、较大的收入流，所以他们设立了一个ABS。ABS将欠金融公司钱的客户与希望购买该收入流的公司联系起来。
观点：3月稳定币表现俱佳总值超过20亿美元 或将推动加密市场迅速回升:数据显示Binance交易所稳定币数量稳步增长，表明散户投资者正往交易所转入稳定币，原因可能是散户投资者打算将其手上的比特币等其他加密货币转为稳定币。而除此之外，CoinMetrics联合创始人Nic Carter表示，不仅是USDT，过去几周内，其他稳定币数量都出现了上涨。3月稳定币总值超过20亿美元。这也是迄今为止，稳定币表现最好的一个月。除USDT以外的稳定币价值也增加了5亿美元。整体而言，目前所有稳定币总价值已超过80亿美元，占整个加密市场市值的4.2%。而对此，有观点认为，市场即将到达一个临界点，即投资者想要抛售稳定币而去持有比特币，从而能推动加密货币市场迅速回升。（Bitcoinist ）[2020/4/15]
金融公司购买产生应收账款的资产创建SVP，将其打包并出售给投资者；当这些资产的应收账款进来时，它们会被转给投资者。有时评级机构参与为投资者检验资产质量；有时会有任命受托人来管理SVP，并确保每个人都公平。在某些情况下，金融担保机构也会参与其中。然而，SVP的主要目的是持有资产，确保它们与发起银行分离，同时确保投资者可以使用这些资产。
英国HMRC证实从Coinbase收集信息 Coinbase称不到3%的英国客户受到影响:经英国税务海关总署（HMRC）证实，该机构已从Coinbase和其他加密平台上寻找逃税者的信息。HMRC发言人表示：“我们希望帮助人们正确处理税务事务，并相信纳税人也希望正确处理。” 此外，Coinbase发言人表示，这一发展仅影响不到3%的Coinbase英国客户。（The Block）[2020/10/3]
资金池也被打包成一种可交易工具，其价值取决于相关单个资金池的表现和现金流。一旦资金被打包并转移到SPV，发起银行就可以将其从自己的资产负债表中移除，并获得现金作为回报。这是资产支持证券的基本流程。
利用CDO获利和交易
传统金融界的CDO在很大程度上是机构投资者的专利，他们正在寻找平衡定时收入和风险暴露的方法。但小投资者仍然可以利用低流动性带来的估值困难从CDO中获利。当资产不流动时，对其进行准确估值就变得更加困难。当由多种基础资产组成的复杂资产出现低流动性时，对其进行估值就成了一项技术活，日间交易商可以通过做空来获得可观的回报。
动态 | 730枚BTC从Coinbase交易所转出，价值704.7万美元:金色财经报道，据WhaleAlert数据显示，北京时间02月21日18:24, 730枚BTC从Coinbase交易所转入36DQqc开头地址，按当前价格计算，价值约704.7万美元，交易哈希为：12029e976952887cad8f2abd64dd3137154d42f92ed0f39c91272ef1318bf5bd。[2020/2/21]
风险等级最大化
风险层级是最常见的分档形式之一，它根据证券的风险程度来划分。通常情况下，那些厌恶风险的投资者会选择提供较低但更确定的回报；其他人则会冒着潜在损失的风险来寻求最大的回报。
那么，这与NFT有什么关系？
NFT就像股票一样，是所有权证明的一种方式，只不过它们更安全。你可以购买一个NFT，然后像对待其他代币一样对待它，在多个交易所进行交易或持有，它们也可以在二级市场上交易。你可以将任何资产或资产组归于NFT，它们可以促进借贷，然后NFT借贷可以像ABS一样被工具化。
DeFi借贷与NFT
借贷是任何金融生态系统的关键部分，但在低成本获得资金和安全之间需要取得平衡。由于加密货币的价值会出现急剧波动，DeFi借贷也不得不谨慎，当前大多数DeFi借贷抵押率约为150%，甚至更高。这意味着该系统更加稳定，但它也对新参与者增长施加限制。特别是ETH和BTC关键加密货币的价格不稳定，规定了比传统金融系统更高的抵押品。
NFT为这个问题提供了一个解决方案，NFT价值远比加密货币价值更稳定，这意味着可以用较低面值的资产作为抵押品。
NFT&DeFi：NFT借贷的出现
DeFi是基于区块链的金融服务新生行业。NFT借贷是基于NFT价值的借贷。比如，NFTfi 是一个点对点 NFT 抵押贷款市场，允许资产持有者将其 NFT 作为抵押品来借入资产。NFTFi是NFT借贷是让用户将其NFT作为抵押品存入平台，并根据它们获得以ETH计价的借贷。对于 NFT 资产而言更是如此。NFTfi 产品将为 NFT 资产提供大量流动性和借贷功能，来满足用户的多样化资金需求。
NFT中的CDO
DeFi世界发展迅速。Opium Protocol已经为DeFi创建了抵押债务债券，通过Compound Finance的自动借贷市场提供。
投资者投入Compound债务代币cDAI，并重新引入了传统CDO投资者已经熟悉的风险分档。Compound代币，也被称为 “cTokens”，由智能合约创建，也被称为 “资产网关”；当用户将代币存入Compound时，他们会收到cTokens，这是ERC 20代币，代表他们的借贷或供应余额，以及任何利息。 cDAI与DAI以50：1挂钩，因此50 cDAI等于1 DAI。
CDO在过去也有一些缺点。捆绑基础资产有时会使它们变得不透明，导致估值膨胀，这是2008年次贷危机的一个关键因素。然而，例如NFT基于区块链的资产本质上是透明的。购买和所有权的记录是公开的、安全的和不可改变的。因此，基于抵押支持的代币的未来交易价值的准确估值可能仍然具有挑战性，但更容易得到对基础资产的价值准确概念。
有抵押品支持的稳定币
目前，稳定币主要存在3种类型：基于法定货币的稳定币、基于加密货币的稳定币和无抵押的稳定币（算法稳定币）。
基于法定货币的稳定币是由法币背书支持，它们是中心化货币，并与未来价值仍有一定不确定性的资产挂钩。例如，美元的价值比BTC的价值波动要小，但它仍然会急剧上升和下降。
基于加密货币的稳定币是由一种加密资产，甚至支持加密资产组合，它们本质上是对作为ERC 20代币的基础资产的借贷。它们受到与其他加密货币借贷相同的超额抵押的影响，这往往会扼杀流动性，降低投资者的吸引力。
无抵押的稳定币（算法稳定币）是通过算法支持，币供应量的扩大和减少是由数学所决定，没有抵押品支持发行，这种机制看起来很像凭空变出钱来，与法币的发行过程非常相似。然而，NFT为新型稳定币提供了空间，一种已知价值且不可能改变的NFT池抵押的稳定币。这些由NFT支持的抵押稳定币以低于当前加密货币支持的稳定币比例进行抵押，完全不涉及法币，同时保持区块链的去中心化、安全性和透明度。
结论
加密借贷是一个新兴行业，但我们已经看到了一些关键趋势。其中之一就是整个加密世界所熟悉的：它将从传统金融世界中获取它所需要的东西，在这个过程中改造传统金融，并在一个去中心化、透明和快速的生态系统中以合理的方式使用它。因此，区块链上CDO的出现并不令人惊讶。
另一个是，加密货币带来了自己独特挑战，对超额抵押的要求就是其中之一。如果不消除这个流动性路障，DeFi借贷行业将很难有潜力发展。随着数字经济吸引越来越多的投资和机构兴趣，这种潜力正与日俱增，而这些机构的大量稳定投资是传统金融体系的基础。
我们有充分的理由预见，NFT支持的证券将成为一种主流投资工具，能够解决超额抵押问题，并提供适合所有类型投资者的解决方案。
不止于此，我们还看到了基于抵押NFT的新代币发展，这些代币将稳定币的已知优势与新兴NFT世界的资产和流动性相结合。这就是经验丰富的稳定币设计与企业进入新工作流程的地方。
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