稳定币:头等仓研报:简析新型无抵押稳定币 Float_BCEO价格

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海洋协议v2的技术框架图

FloatProtocol?属于新型的无抵押稳定币协议。相较于算法稳定币,FLOAT不存在rebase机制,因此更适合与其他协议集成。其风险是在市场整体下行阶段,稳定币和BANK可能会出现死亡螺旋。

项目概要

当前稳定币可分为抵押型稳定币和无抵押型稳定币,后者又以算法稳定币为主。由于算法稳定币是无本之木,因此需要极其强大的共识,目前只有Ampleforth能够长期围绕1美元上下波动。

FloatProtocol则属于新型的无抵押稳定币协议,并且以共识强大的ETH作为储备资产启动,具有基础价值。协议采用双代币机制,经济模型设计比较好,功能性代币BANK在协议中发挥多重作用。BANK第一年总量仅16.8万枚,未来可能会增加。BANK流通量减少仅需要满足2个条件之一:1)储备资产价值与稳定币总价值比例大于1.5;2)FLOAT市场价格高于目标价格。在市场总体处于上涨阶段且团队增加FLOAT应用场景的基础上,满足条件的可能性极高。项目还处于发展初期,需要观察其启动情况和稳定币后续应用和规模扩张情况。其风险是在市场整体下行阶段,稳定币和BANK可能会出现死亡螺旋。

经济学家:美国总统候选人Kennedy用比特币支持美元的提议会限制美联储应对经济危机的能力:金色财经报道,美国总统候选人Robert F. Kennedy Jr.用比特币支持美元的提议遭到了加密货币专家的猛烈抨击,一位经济学家表示,该计划是一项“几乎不可能的壮举”,这将会限制美联储应对经济危机的能力。

本月早些时候,Kennedy在与支持Donald Trump的著名共和党人有联系的Heal the Divide Super PAC主办的一次活动上发言时声称,用包括比特币在内的硬资产支持美元将 \"抑制通货膨胀,开创美国金融稳定、和平与繁荣的新时代\"。[2023/7/26 15:59:26]

基本面简介

团队:匿名

资金:无融资

协议逻辑:系统采用了双代币模式,FLOAT是稳定币,价值由一篮子加密货币支持。需要注意的是,储备资产并非抵押品,而是用户用于购买FLOAT的资产。FLOAT的价格是浮动的,没有固定的锚定物,初始目标价格设为1.618美元,目标价格会随着市场情况而变动,但调整规则和频率暂时没有具体说明,官方在Discord上的回复是:“目标价格的波动取决于篮子因子以及系统是处于扩张还是收缩状态。目标价格的波动率会低于ETH币价的波动率,且有所滞后。”FLOAT价值最终与其自身的需求和篮子中加密货币的价值相关。

BANK是治理代币,同时在系统中承担着稳定FLOAT的作用。

FLOAT的运作会经历2个阶段:

初始阶段:用户在合约中存入ETH,系统会生成等价值的FLOAT,此时合约中ETH总价值=锻造的FLOAT总价值,两者之间的比称为“篮子因子/金库因子”,此时篮子因子为1。假设池子中存入价值1,618USD的ETH,那么会锻造出1,000枚FLOAT。需要注意的是,存入的ETH是不可撤回的,在系统中无法直接使用FLOAT换回储备资产,BANK总量的5%用于奖励存入ETH锻造FLOAT的用户。FLOAT的初始发行阶段将在BANK第二阶段流动性挖矿结束后启动。

篮子因子=储备资产总价值/FLOAT总价值

运行阶段:在运行中,FLOAT的市场价格偏离目标价格时,FLOAT系统会进入通胀/通缩阶段。

被标记为孙宇晨的地址从币安提出约1亿枚BUSD:12月14日消息,据Etherscan信息显示,被标记为孙宇晨的0x9f84开头地址从币安取出约1亿枚BUSD,并将其转入0x3fda开头地址。该地址此前作为中转地址,已在近20天内向被标记为Paxos:Treasury的地址转入了超2.5亿枚BUSD。[2022/12/14 21:44:20]

表1FLOAT价格与其对相关市场影响

注:上表中,同时使用ETH和BANK进行拍卖时,ETH的使用比例与篮子因子比例相同。例:篮子因子为0.6,参与拍卖需使用60%ETH和40%BANK。

也就是说,BANK流通量减少需要以下其中一个条件:

1)FLOAT市场价格高于目标价格;2)篮子因子>1.5。

拍卖:FLOAT目前设定的拍卖区间是每24小时一次。后续,项目方计划每两周重新设定一次拍卖频率,将拍卖频率提高,从24小时调整为12小时,再到6小时,再到3小时,以此方式直至每150区块拍卖一次。此阶段结束后,拍卖将改为不定期举行,由用户发起拍卖需求。另外,参与拍卖的用户需支付拍卖所需使用的预言机报价费用。

数据:大约共5,700万USD参与白名单挖矿。

经济模型

代币分配

BANK初始总量为168,000枚,第二年开始BANK总量不固定,变化规则查看表1。

表2初始代币分配

主体

分配

详情

社区分配

50%

挖矿第一阶段释放37.5%,第二阶段释放12.5%

团队

5%

在稳定币初次造币结束后锁定12个月

储备

10%

在挖矿第二阶段锻造,由治理地址控制

流动性激励

35%

5%用于FLOAT稳定币初次造币奖励,30%用于后续的激励奖励等活动,由治理地址控制

流动性挖矿

第一阶段,2月7日-3月21日,为期6周流动性池子有3个:DAI、USDC和USDT,每个池子每天分配500枚BANK,每天共分发1,500枚BANK。针对白名单用户,即参与Snapshot治理的用户,每个白名单地址最多存入1万枚代币。

第二阶段,3月21日-4月03日,为期2周无准入门槛,在4个池子的基础上通过投票治理,增加了额外的5个池子进行流动性挖矿。BANK/ETH池子总计奖励7,000枚BANK,其他8个池子各奖励1,750枚BANK,共奖励21,000枚BANK。

代币用途:1)投机性代币:吸收Float波动性,详情查看表1;2)治理代币。

综合评价

FloatProtocol尚未正式启动,处于通过流动性挖矿完成治理代币BANK分发阶段,从目前参与BANK代币流动性挖矿的资金量来看,FLOAT大概率能够顺利完成启动。FLOAT属于无抵押型稳定币,以ETH作为基础价值,可以避免成为“无本之木”,在ETH的价值基础上,FLOAT价值主要取决于自身的需求。相较于算法稳定币,FLOAT不存在rebase机制,因此更适合与其他协议集成。此外,它不锚定1美元,避免了法币系统的关联风险,总体来说,值得关注。

风险点:1)在激励奖励利率低或者没有应用的情况下,FLOAT规模扩张可能会存在瓶颈;2)如储备资产价格整体大幅下跌时,可能会出现FLOAT和BANK代币螺旋死亡。

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