在6月9日的文章《投资新项目的陷阱和先决条件》一文后，有读者提到三个DeFi项目：Euler、Notional和BendDAO。
这三个项目我都看过，第一眼看到它们的时候我就觉得很有创意，很喜欢它们。如果按照我以往的做法，我会在第一时间把它们放进我的投资列表中，找准机会入手。但经过这一轮牛熊的洗礼，当我再回顾整个DeFi项目的发展后，我越来越开始关注另一个问题：
DeFi类项目的代币其内在价值到底在哪里？
环顾今天大部分DeFi项目，尤其是知名的DeFi项目，我们会发现，有一类项目的代币实际上给持有者带来的价值是非常有限的，UNI就是一个典型。
美国财长耶伦：拜登关于加密货币的指令将解决非法金融风险:金色财经报道，美国财政部长Janet L. Yellen就拜登总统关于加密资产的行政命令发表了以下声明。拜登总统的历史性行政命令呼吁对数字资产政策采取一种协调和全面的方法。 这种方法将支持负责任的创新，可能为国家、消费者和企业带来巨大的利益。 它还将解决与非法金融有关的风险，保护消费者和投资者，并防止对金融系统和更广泛的经济的威胁。
根据该行政命令，财政部将与机构间同事合作，编写一份关于货币和支付系统未来的报告。我们还将召集金融稳定监督委员会，评估数字资产的潜在金融稳定风险，并评估是否有适当的保障措施。而且，由于数字资产提出的问题往往具有重要的跨境层面，我们将与我们的国际伙伴合作，促进健全的标准和公平的竞争环境。这项工作将补充财政部正在进行的努力。该部已经与总统的金融市场工作组、联邦存款保险公司和美国中央银行合作，研究一种特殊的数字资产--稳定币，并提出建议。根据该行政命令，财政部和机构间合作伙伴将在最近发布的国家风险评估的基础上，确定与数字资产相关的主要非法融资风险。[2022/3/9 13:45:53]
我们都知道UNI是Uniswap的代币。对Uniswap，我相信没有人会怀疑它在生态中的地位，更没有人会怀疑这个项目本身的价值。但当我们审视它的代币UNI时，我们就会发现，UNI的价值和项目本身的价值是有相当大反差的。
比特币挖矿占全球耗电量0.59%，可供英国人烧热水29年:据剑桥大学数据显示，目前全球总发电量达25082TWh，总耗电量20863TWh，其中比特币挖矿耗电量占总耗电量的0.59%，可供英国人烧热水29年、全欧洲烧热水4.3年。[2021/3/1 18:03:45]
当前UNI赋予持有者的价值几乎只有一个：那就是治理权。但如果我们仔细看看UNI的代币持有结构就会发现UNI的治理最终决定权和散户几乎没有任何关系，它始终牢牢地被大户把控。
也就是说持有UNI代币对普通散户而言几乎没有什么作用。
政策 | 长沙市通过《关于加快区块链产业发展的实施意见》:据长沙晚报消息，长沙市委副书记、市长胡忠雄昨日主持召开市长办公会议，专题研究区块链产业发展有关工作。会议审议并通过了《长沙市关于加快区块链产业发展的实施意见》。胡忠雄要求，要把区块链产业作为新一代信息技术产业的重要内容，突出技术场景应用，打造新的增长点。[2018/10/11]
这个问题实际上在2020年之夏DeFi掀起高潮时就有人发现了，但是由于行情的火爆和整个市场的狂暴氛围，没有人会在意这一点。
当时的人们普遍有这样两种想法：
一是持有UNI是唯一能和Uniswap产生利益关联的办法。
二是持有UNI未来有可能会参与项目利益的共享。
第二个想法基本上已经被证明越来越不可行，“非不能为，实不可为也”。很多人相信一旦Uniswap真的打算给UNI的持有者分红，UNI代币的属性就会有极大可能被美国证监会认定是“securitytoken”，而被美国证监会盯上，从此惹上无穷无尽的麻烦。
这一点没有得到明确的证实，但我越来越倾向相信。
而对第一点，在牛市的环境下因为有市场氛围的烘托和人们的新鲜感作基础，所以尽管UNI赋予持有者的利益关联相当有限，但我还是很能理解大家对它的热捧。
但到了今天乃至未来再经过一段时间熊市的折磨，当比特币和以太坊都跌到腰斩，市场氛围不再，人们的新鲜感也不再时，我非常怀疑还会有多少人会保持对这类代币的热忱和追捧。
在某种程度上，这类DeFi代币的功用甚至还不如NFT，比如无聊猿。我只要持有无聊猿，未来就会持续从项目发展中获利。
因此，当这类DeFi代币赋予其持有者的利益相当有限甚至没有更多的想象空间时，那它剩下的就只有投机价值了。而说到投机，那它更要靠市场氛围的烘托和热捧才能让币价再次辉煌。但未来，如果这类代币的内在价值没有更进一步的发展，市场还会仅凭现有的话题再次热捧它们吗？
我只能说保持谨慎地观察。
UNI的现象绝非个别，而是普遍存在于整个DeFi生态中。
因此现在对DeFi类项目，无论它多么好，我都会高度关注它代币的内在价值，如果仅仅只是被赋予了项目治理权，我暂时只会保持对它们的观察，不会马上买入。
一直以来有很多朋友都在问：现在这么多DeFi代币都跌成这样了，能不能开始定投？
我的观点是如果投资者自己非常喜欢，那当然可以开始定投。
但我目前不会，原因就是这篇文章中所讲的。
我由衷地希望项目方们能够在这方面闯出一条路，将它们的代币赋予新的价值内涵。
来源：金色财经
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