一家大型加密基金的分析师jbjbjb透过Nansen链上数据及总经趋势，分析当前加密市场为何还有突破新低的可能
我不认为熊市已经见底了
透过以下几点原因，分享其认为市场还有可能进一步下跌的原因
1.链上活动
首先，也是最重要的一点，jbjbjb认为3AC所引发的一连串破产事件尚未落幕，虽然已经在进行清算流程，但他们所持有且待清算的部位尚未于市场上倒货，BTC、ETH等资产最终都将被抛售以赔偿债权人
以下是jbjbjb整理出的部分3AC钱包地址，钱包中皆包含了数千颗的ETH及其他加密资产
更别说3AC的StarryNightNFT钱包，总价值约为12,500ETH，且均在今年6月被转出，同样有面临大量清算的可能
因此，当前最好静待司法程序进行，等3AC的加密货币、股票及NFT开始于市场出售后，势必会引发加密生态更广泛的一波抛售潮
SmartMoney
透过Nansen的SmartMoney功能，整理了一系列的机构钱包清单
经过观察后，发现这些SmartMoney在当前市场并无太多的操作，且ETH占比非常低，并将大部分资金分配给USDC、USDT及DAI等稳定资产
日本央行及日元
日元价格正处于自1999年以来的最低点，而jbjbjb认为日本央行将可能会成为全球经济萧条蔓延的主因
日本央行于2001年开始实施QE作为经济的补救措施，但当前日本央行已经持有日本债券市场50.2%的债券，以及1兆美元美国国债
若想要阻止日元的持续下跌，日本必须停止YCC(殖利率曲线控制)来避免通货膨胀。不过鉴于其一直以来的银行业务政策，日本央行似乎没有要停止的迹象。要重回通货紧缩的循环并不容易
总体经济面
根据当前的联准会基金期货数据，联准会有85%的机率升息100个基点(考量到6月CPI年增9.1%，创40年新高)，联邦准备银行总裁JamesBullard也表明目标年利率为3.75%-4%
那么当美国QE变得更为剧烈，但日本开始抛售其手中1兆美元美国国债时会发生什么事？
信贷市场的流动性将会归零，与现有债务相比，买家更喜欢新发行的债券。这意味者债券价格将会大幅下跌，殖利率攀升，已转手现有的债券
但如果当联准会都不买了，谁会来接手这些债券？较有可能为避险基金，不过当前已经处于强力的紧缩循环，避险基金倾向持有更多现金并降低曝险
如果上述情形如实发生，利率将持续走高
TVL大幅下滑
现在所有dapp的TVL仅剩过去的一小部分。没有人愿意出借代币，或参与Defi生态。一个在熊市中非常明显的市场情绪表现
若查看借贷协议Liquity的TVL，已从50亿美元下滑至5.5亿美元。若使用得当，贷款及杠杆对市场非常重要，他们在支撑链上活动及刺激买气上是不可或缺的
市场何时反转？
基于上述几点原因，认为市场尚未见底，甚至还很遥远。其认为在人们再次看涨前，需先回答以下问题：
1.投资者的钱从哪里来？
2.加密市场经历崩跌不过数周，消费者信心如何迅速反转？
3.在经济紧缩周期的高峰期中，SmartMoney愿意从新进场冒险吗？
不过其也表示，当房地产的价格开始大幅缩水，那就是底部要到的时候了
来源：金色财经
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