介绍
NFT市场正面临着疯狂的NFT夏季上涨之后的首次熊市。在我们系列的第一篇文章中，我们研究了蓝筹NFT的性能。在本文中，我们将继续分析驱动NFT市场价格变化的宏观趋势。
最有价值的NFT项目存在于以太坊区块链上。以太坊在过去一周处理了超过2.46亿美元的交易量。市场上的交易主要以ETH计价。随着ETH的价值从4,000美元以上的历史高位跌至1,000美元，NFT的估值受到了这次崩盘的影响。
在不确定、投机高峰以及暴涨暴跌的时期，我们可以使用数据从噪音中发现信号并做出数据驱动的决策。在本文中，我们将研究ETH和NFT之间的相关性。
NFT和ETH市值是如何计算的？
一般而言，市值是用于分析公司、NFT集合或加密货币的美元价值的指标。该指标基于资产的当前股价及其流通股总数。由于股票和加密货币都是可替代资产，这些资产的市值是通过将流通股总数乘以一股当前市场价格来计算的。例如，如果一种加密货币共有100万股，每股价格为20美元，则其市值为100万美元=20美元=2000万美元。
在不可替代代币(NFT)中，由于稀有性和其他动态，集合中的每个NFT可能具有不同的价值。NFT市场也由ERC1155代币组成。为了考虑这两种情况并准确表示NFT集合的总价值，NFTGo?.io将股价计算为NFT集合的底价与其最新交易价格之间的最大值。这种机制使我们能够从集合中剔除高价值的NFT并解释它们的更大价值。
为什么市值很重要？
市值在评估项目的潜在优势方面起着至关重要的作用。市值是投资者愿意为收藏中的NFT支付多少的指标。尽管NFT收藏品的平均价格可能被高估或低估，但市值是确定NFT收藏品总价值的更准确方法。
金色晨讯 | 1月19日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：山东、区块链产业园区、浙江、区块链+、富达、ETC主网
1. 山东省：2020年将建设省级区块链产业园区。
2. 浙江经济和信息化厅党组书记：2020年浙江将推进“区块链+”。
3. 富达应用技术中心正在招聘比特币挖矿工程师。
4. 比特币矿工在2019年的收入约为50亿美元。
5. ETC Cooperative执行董事为ETC主网提出gas限制的硬性上限。
6. BTC现报8916美元，近24小时上涨0.38%，市值为1616.02亿美元。[2020/1/19]
在投资NFT项目之前，关注公司的市值以及底价和平均价格至关重要。市值是项目风险和价值的代表。这些动态中的每一个
影响我们如何对NFT进行战略投资：
1-风险管理
风险缓解和投资组合多样化是成功的NFT投资策略的关键组成部分。管理风险并了解可能的情况可以指导投资者在市场暴涨和暴跌中做出更好的决策。与风暴来袭时类似，树干和根部结构更坚固的橡树比树苗更不容易受到严重损坏，相对于新的和低市值的项目，高市值NFT项目的波动性通常较小。这个比喻说明了市值在风险管理中的关键作用。在本文中，我们将说明一些NFT项目在不同类别中的波动性。
2-价值
市场的现状决定了市值。该指标可以帮助投资者衡量其他投资者如何评估NFT。NFT集合的当前价值有助于交易者和投资者识别高价值项目。
ETH和NFT之间的相关性
激进清算后令人眼花缭乱的抛售导致ETH价格大幅下跌。NFT市场主要以ETH计价，几乎所有的NFT交易都是由ETH或其包装版本WETH完成的。
分析 | 金色盘面：BTC技术背离威力初现 短线规避风险:金色盘面综合分析： BTC30分钟、1小时技术背离威力开始显现，目前虽然4、6小时背离尚未形成卖点，但是需要防范空间调整带来的风险。[2018/9/3]
NFT和ETH的RebasedROI
ETH市值已从2021年12月初的高点约5,500亿美元降至2022年6月的不到1,300亿美元。NFT估值若要赶上其计价货币ETH的急剧下跌，就需要同样大幅扩大.?然而，NFT也未能幸免于ETH市场的崩盘。在过去三个月中，ETH市值和NFT市值一直在下降。
下图说明了从该时期开始到今天的重新调整的ETH和NFT市值回报。在重新调整的图表中，两个值都以100开始，高于100表示增加，低于100表示从初始值减少。ETH和NFT的共同下降趋势显示了它们的强相关性。
过去3个月重新调整ETH和NFT市值回报
图表中另一个有趣的数据点是NFT市场在当前熊市周期中与ETH相比的弹性。虽然ETH比其初始市值下跌了50%以上，但NFT市场仅下跌了30%。
为什么NFT的崩溃少于ETH？
值得考虑的是，NFT是投机市场的一个非常小且利基的子集。NFT将文化和艺术与金融和交易相结合，并提供一种去中心化的方式将创作者与粉丝联系起来。ETH比NFT更主流几个数量级。过去几周，加密货币市场中也有大量高杠杆基金被大幅清算。所有这些动态都在共同作用，导致ETH的市值出现更大的下降。与ETH相比，NFT是一个非常小的市场。下图说明了这两种资产的市场规模。
ETH与NFT市值规模
金色财经现场报道 小犀智能创始人胡钢：区块链智能合约未来大有可为:金色财经现场报道，在2018区块链企业级服务创新论坛暨权大师A轮融资及战略升级发布会上，小犀智能创始人胡钢在现场表示，区块链智能合约未来大有可为，活跃在各种商业场景中，例如健康、电商、房地产等。在这些领域将大幅降低违约、风险及不确定性的情况发生。[2018/4/20]
加密货币自2009年以来一直存在。这些市场经历了几次迭代和周期。随着时间的推移，这些数字资产已成为交易和投资的主流方式之一。大型基金和做市商大量投资于比特币和以太坊等顶级加密资产。与NFT相比，加密货币是区块链生态系统中成熟的市场领域。
量化主流NFT与加密货币的关系的一种方法是计算NFT市值与主流加密资产的比率。例如，2022年3月21日，根据YCharts，ETH的市值为$238.3B，NFTGo.io当天的NFT市值图表为$19.3B。3月21日的NFT/ETH比率为19.3/238.3，大致等于0.26。另一方面，这个数字在12月5日发生了变化，当时ETH为$498B，NFT为$9.8B。NFT/ETH比率的这些变化可以显示随着时间的推移NFT与ETH市值大小的接近程度。在这种情况下，分析的重点不一定是预测NFT可以达到1比率值的时间，而是分析NFT相对于ETH等主流资产的增长率。
下图显示了2022年3月下旬至2022年6月的NFT/ETH市值比率。我们可以观察到NFT/ETH比率的增加。直到6月中旬，该比率从低于0.1上升到略高于0.1。然而，该比率自6月中旬以来一直呈上升趋势。NFT市场继续比前几个月增长更快，该比率甚至达到了0.18。该?比率的增长?表明NFT市场规模相对于ETH的增长，并最终量化了主流NFT的发展程度。
声音 | 中国信通院孙克：区块链技术和融合大部分还处在不完善的阶段:据21世纪经济报道消息，关于区块链技术的风险，中国信通院政策与经济研究所数字经济部主任孙克认为，一是去中心化的分布式共享账本带来了治理主体分散的问题；二是自动执行的智能合约带来了其法律有效性的问题；三是区块链难以篡改的特性带来的数据隐私和内容治理问题；四是激励机制与数字资产带来的金融治理问题。此外，区块链还有其技术本身风险如中心悖论、密钥丢失风险等以及融合的风险如经济社会风险、金融融合的风险。现在的技术和融合大部分还处在不完善的阶段。对此，孙克提出建议：技术方面，要多方协同推进，加强关键技术研究，制定人才和标准；应用方面，以点带面探索，加速行业应用推进，引导好应用的真实落地；监管层面，近期远期结合，开展审慎包容监管，防范潜在风险。[2019/12/23]
过去3个月的NFT与ETH市值比率
NFT和ETH在对数尺度上的ROI
早些时候，我们研究了NFT和ETH的重新基准投资回报率。然而，在过去3个月中，NFT和ETH的价格都出现了显着波动。为了捕捉这些剧烈变化，我们可以使用对数比例图来准确分析各种大小变化的ROI百分比。下图显示了本周初ETH和NFT相对于其市值的投资回报率。
ETH和NFT的ROI相对于30天前的对数尺度
我们可以观察到ETH和NFT都朝着同一个方向发展。随着ETH下跌，NFT价格也开始下跌，因此它们的市值下降。然而，ETH市值的变化比NFT更剧烈。通过仅放大过去一周，我们可以看到NFT市场的微妙变化。
ETH和NFT的ROI相对于7天前的对数尺度
声音 | 国务院发展研究中心主任：区块链等技术呈现出扩散速度加快，迭代周期缩短的特点:据中国民用航空网报道，国务院发展研究中心主任李伟在十届中国民航发展论坛上演讲表示，数字技术创新已经从过去的单点突破进入多技术协同推进、群体性演变的爆发期。源于数字技术的颠覆性，云计算、物联网、区块链等新兴技术不断涌现，呈现出扩散速度加快，迭代周期缩短的时代特点。[2019/5/16]
相关系数
两个数据点的相关系数让我们深入了解它们之间的依赖程度。研究两个变量的相关性可以让我们了解每个值的影响动态。
接近1的相关系数意味着两个值之间存在一对一的关系。在我们的案例中，这意味着NFT市场紧跟ETH的市值。另一种情况可能是NFT和ETH的市值存在微妙的相关性。在这种情况下，相关性将接近于零。我们可以使用散点图来说明NFT市值和交易量之间的相关性。在我们查看结果之前，下面的图表显示了正相关、负相关或零相关的每种情况如何在散点图中显示。
不同相关性的散点图结果
散点图还可以显示两个值之间的相关强度，以上图表都是完全正相关、负相关或零相关的理论案例。然而，在现实世界中，这些相关性可能较弱，甚至显示出横向趋势。
这些相关性的强度因市场周期而异。
下图说明了过去3个月NFT和ETH市值之间的相关性。x轴代表NFT总市值在其峰值时增长到超过38B美元。y轴显示了同一3个月期间的以太坊市值。
过去3个月的ETH和NFT市值相关性
然而，随着我们将时间窗口扩大到1年，相关性并不总是负或正的。在NFT市场中，这种相关性有时是负的，也有正的。NFT并不是ETH趋势的直接追随者。NFT特有的牛市、巨大的销售量、更多鲸鱼进入NFT市场以及新蓝筹股的出现，都有助于NFT市场更加独立于ETH市场。
过去一年的ETH和NFT市值相关性
分析NFT和ETH的Pearson相关性
Pearson相关性是用于分析两个变量之间的线性关联强度的公式。这个值可以在-1和1之间。根据r的值，我们可以分析两个变量之间的线性相关性：
皮尔逊相关系数
使用比特币作为参考
比特币被广泛认为与ETH相关。由于这两种加密货币都占加密货币总市值的很大一部分，并且是两种最受欢迎的加密货币，因此它们通常在市场暴涨和抛售期间一起上涨和下跌。我们可以将BTC/ETH之间的强正相关性作为分析NFT/ETH相关性强度的参考。
相关性不稳定
但是，我们需要考虑不同市场周期对相关性的作用。在分析金融资产时，值得牢记的是，相关性是一个周期和上下文相关的因素。相关性的强度，甚至两种资产之间关联的积极性或消极性都可能随时间而变化。为了说明这一点，我们分析了两个货币对之间的Pearson相关性：ETH/BTC和ETH/NFT在四个不同的时间窗口：
1-长期：1年
2-中期：3个月
3-短期
4-最近：1周
下图说明了这两对在过去一年中的Pearson相关性。这张图表说明了两种投机资产之间的相关性可能有多不稳定，即使两者是ETH和BTC，并且它们位于同一个加密货币领域。两种资产之间的负相关是它们在市场上独特价值主张的信号。我们可以观察到ETH/BTC的相关性比ETH/NFT的相关性更频繁地接近1。以BTC与ETH的关联作为我们的参考，我们可以观察到NFT市场相对于ETH的独立运动。
过去一年ETH/BTC和ETH/NFT之间的Pearson相关性
NFT可以成为对冲加密货币转储的对冲工具吗？
最重要的是，接近于零的相关性表明独立于其他资产，而具有负相关性的资产被用作对冲其他资产。一个具体的例子是通过持有黄金等资产来对冲美元贬值。NFT和数字收藏品有时有可能被用作对冲ETH等加密货币可能下跌的风险。
自2022年初以来，加密货币一直处于熊市。但NFT狂热仍在继续，Otherdeed和Moonbirds等项目在加密货币熊市中取得了巨大成功。下图将时间窗口缩小到3个月。
过去三个月ETH/BTC和ETH/NFT之间的Pearson相关性
下图说明了过去一个月这两个货币对之间的Pearson相关性。在此时间窗口内，ETH和BTC的相关性非常接近1，并且在这三个月内几乎保持平稳。然而，尽管NFT开始时的相关性接近1，但自6月13日以来，NFT一直呈与ETH负相关的趋势。与本月初相比，NFTs最近已经转向更加不稳定的相关性。这可能是由NFT特有的几个事件引起的：
1-蓝筹产品系列和YugaLabs等公司发布新公告
2-NFT纽约市
过去一个月ETH/BTC和ETH/NFT的Pearson相关性
但情况并非总是如此。随着我们缩短时间窗口并更接近当前的熊市，我们可以看到ETH和NFT之间的正相关性更强。过去一周，NFT和ETH的市值高度相关。这表明NFT一直在关注ETH市场，而不是狂热的日子。该图表的调查结果表明，NFTSummer的冷却期已被蓝筹NFT推出新系列以扩大其品牌的速度较慢取代，而不是空投与天然气战。
过去一周ETH/BTC和ETH/NFT的Pearson相关性
NFT会在这次崩溃中幸存吗？
在过去的几周里，加密货币市场受到最新宏观事件的打击。5月初$LUNA的大崩盘是加密货币衰退的前奏，这是对美联储大幅加息的回应。
全球大流行期间加密货币市场牛市周期的后遗症现已转变为清算事件，对冲基金失去了高杠杆头寸。普通加密投资者的总投资组合价值也急剧下降。
我们看到，NFT市场并不能幸免于已经席卷加密市场的熊市浪潮。值得注意的是，尽管NFT与De-Fi和加密货币具有根本不同的动态和价值主张，就像股票和加密市场如何一起涨跌一样，同样的动态也会影响NFT市场情绪。
ETH和NFT之间的这些强相关性为发现NFT市场的低点和高点提供了机会。然而，我们观察到，有时NFT市场与ETH不相关。这表明在NFT有机炒作时，NFT可以被视为一个独立的资产类别。正如我们还看到的，NFT市场在过去一周的变化没有ETH市场那么剧烈。这主要是由于ETH市场的杠杆头寸和增加购买压力的清算。我们看到NFT要成为主流还有很长的路要走。
这个熊市可能是一些NFT收藏品的终结，但其中许多收藏品正在从崩盘中恢复过来。
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注意：以上信息仅供参考。投资于NFT和加密货币等数字资产会带来很高的风险。在做出任何投资决定之前，请咨询财务顾问。我们不提供财务建议，也不对因投资数字资产而造成的任何损失负责。
来源：金色财经
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